Việt Nam: Ngân hàng đua phát hành trái phiếu nhưng hầu hết chưa được xếp hạng tín nhiệm

Các ngân hàng Việt Nam đã tăng tốc phát hành trái phiếu trong năm nay, nhưng hầu hết trái phiếu vẫn chưa được xếp hạng tín nhiệm, khiến nhà đầu tư khó so sánh rủi ro giữa các ngân hàng - nhóm phát hành lớn nhất, theo VIS Rating.

Ngân hàng chiếm 53,6% tổng giá trị phát hành toàn thị trường trái phiếu tính từ đầu năm đến 16/10, với lãi suất quanh mức 9,5-9,6% trong nửa đầu tháng 10. Đến cuối năm 2025, chỉ 2 trong số 28 ngân hàng thương mại trong phạm vi phân tích của VIS Rating có trái phiếu được xếp hạng tín nhiệm trong nước, tương đương khoảng 7% trái phiếu phát hành, so với 60% tại Thái Lan và trên 75% tại Malaysia, Hàn Quốc và Trung Quốc.

Việt Nam cần khoảng 245 tỷ USD để đầu tư cơ sở hạ tầng trong giai đoạn 2025-2030, trong đó nguồn vốn công dự kiến đáp ứng khoảng 70%, trong khi khả năng cung cấp vốn dài hạn của các ngân hàng bị hạn chế bởi chênh lệch kỳ hạn, giới hạn tập trung tín dụng và các yêu cầu về vốn. Đến cuối tháng 9, ngân hàng chiếm khoảng 46% tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành, và đến giữa tháng 10 con số này đã tăng lên 53,6%.

Giá trị trái phiếu thứ cấp đã vượt 400.000 tỷ đồng đến cuối tháng 9, chiếm gần 60% tổng giá trị trái phiếu ngân hàng đang lưu hành. VIS Rating cảnh báo rằng sự can thiệp của cơ quan quản lý có thể góp phần ổn định hệ thống tài chính, nhưng không chứng minh được khả năng trả nợ của ngân hàng hay bảo đảm trái phiếu sẽ được thanh toán đúng hạn, dẫn chứng các trường hợp Habubank và Ngân hàng TMCP Sài Gòn (SCB) về rủi ro tập trung tín dụng và yếu kém trong quản trị.