Việt Nam: Cổ phiếu ngân hàng sẽ phân hóa mạnh hơn trong thời gian tới theo TVS

Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Thiên Việt (TVS), cổ phiếu ngân hàng Việt Nam dự kiến sẽ phân hóa mạnh hơn trong thời gian tới khi tăng trưởng tín dụng, áp lực chi phí vốn gia tăng và rủi ro chất lượng tài sản đang định hình lại triển vọng của ngành.

Dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt khoảng 20,5 triệu tỷ đồng tính đến giữa tháng 9/2026, tăng 10,1% so với cuối năm 2025, trong khi huy động vốn đạt khoảng 18,4 triệu tỷ đồng, tăng 9,2%. Tỷ lệ LDR đơn giản tăng lên 111,5% từ 110,6%.

Chi phí vốn bình quân của 12 ngân hàng được TVS theo dõi đạt khoảng 4,5% trong quý II/2026. Chi phí tiền gửi bình quân của nhóm ngân hàng niêm yết rộng hơn đã tăng lên 4,91% trong nửa đầu năm, cao hơn khoảng 0,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Lãi suất tiền gửi tổ chức kỳ hạn 12 tháng bình quân tháng 8/2026 ở mức khoảng 8,12%, và một số trái phiếu ngân hàng phát hành mới có lãi suất 8,5 - 9%/năm.

TVS dự báo NIM bình quân của nhóm ngân hàng theo dõi duy trì quanh 3,2% trong năm 2027. Trong kịch bản nhạy cảm, lợi nhuận trước thuế năm 2027 có thể giảm khoảng 9% tại TCB, 12,6% tại MBB, 11,3% tại VPB, 16,2% tại ACB và 33,2% tại STB.

TVS dự báo lợi nhuận trước thuế của 12 ngân hàng theo dõi có thể tăng 17,1% năm 2026, chậm lại còn 10,4% năm 2027 và 10% năm 2028. ROE bình quân dự kiến giảm xuống 16,5% năm 2027 và 15,8% năm 2028 từ mức 17,5% năm 2026. TVS giữ quan điểm trung lập với ngành ngân hàng và lựa chọn 5 cổ phiếu đáng chú ý cho giai đoạn quý IV/2026 - 2027 gồm CTG, ACB, MBB, VPB và TCB.