Việt Nam: Nhiều cổ phiếu ngân hàng thị giá thấp dù lợi nhuận vẫn tăng

Chốt phiên 2/11, có 14/28 mã cổ phiếu ngân hàng niêm yết giao dịch dưới 15.000 đồng/cổ phiếu, trong đó 3 mã thấp hơn mệnh giá 10.000 đồng, dù nhiều nhà băng vẫn báo lãi tăng.

PCB của PVcomBank đóng cửa ở 8.600 đồng, VAB của VietABank ở 9.000 đồng và PGB của PGBank ở 9.400 đồng, đều dưới mệnh giá. OCB giao dịch ở 10.150 đồng, BVB của BVBank ở 10.200 đồng, KLB của KienlongBank ở 10.250 đồng, SHB ở 10.400 đồng và BAB của Bac A Bank ở 10.500 đồng. Ở nhóm cao hơn, VBB của VietBank chốt ở 12.450 đồng, NAB của Nam A Bank ở 12.550 đồng, SGB của Saigonbank ở 12.800 đồng, VIB ở 13.600 đồng và NVB của NCB ở 14.700 đồng.

Kết quả kinh doanh không kéo được giá. BVBank lãi trước thuế hơn 278 tỷ đồng trong quý III, lũy kế 9 tháng hơn 825 tỷ đồng, tăng 90% so với cùng kỳ và đạt khoảng 118% kế hoạch 700 tỷ đồng cả năm, nhưng BVB vẫn chốt ở 10.200 đồng. PVcomBank lãi trước thuế gần 1.878 tỷ đồng trong 9 tháng, tăng 35,2%, riêng quý III đạt 855 tỷ đồng, tăng 48,4%. VietABank lãi trước thuế 9 tháng 1.191 tỷ đồng, tăng 13,42%, tổng tài sản 156.490 tỷ đồng và tỷ lệ nợ xấu 1,38%. OCB lãi 4.123 tỷ đồng, tăng hơn 20%, còn SHB ước khoảng 14.300 tỷ đồng, tăng 17% và hoàn thành khoảng 81% kế hoạch.

Nguyên nhân chính là việc nhiều năm trả cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu thưởng quy mô lớn, khiến giá tham chiếu bị điều chỉnh giảm trong ngày giao dịch không hưởng quyền. TCB của Techcombank ở mức 33.500 đồng trước đợt cổ tức cổ phiếu 50% và còn khoảng 21.500 đồng sau điều chỉnh ngày 29/10. Lượng cổ phiếu lưu hành của 27 ngân hàng niêm yết tăng từ khoảng 40,7 tỷ đơn vị cuối năm 2020 lên 108,9 tỷ đơn vị, gần gấp 3 lần trong gần 6 năm. Thị trường điều chỉnh cũng gây áp lực khi 20/28 mã ngân hàng giảm giá từ đầu năm, có mã giảm 20-30%.

Thị giá thấp không đồng nghĩa cổ phiếu rẻ. OCB có P/B khoảng 0,85 lần, trong khi TCB là 1,26 lần dù thị giá cao hơn gấp đôi. Chứng khoán Thiên Việt cho biết P/B nhóm ngân hàng trong phạm vi theo dõi quanh 1,4 lần, thấp hơn trung vị 5 năm khoảng 1,6 lần, và đánh giá mặt bằng này tạo sức hấp dẫn với những ngân hàng duy trì ROE cao, chất lượng tài sản tốt. Tại đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 của OCB, một số cổ đông chất vấn ban lãnh đạo về việc cổ phiếu duy trì thị giá thấp và đề nghị có giải pháp cải thiện. Lãnh đạo ngân hàng cho biết ROE từng ở mức 20-25% trước khi niêm yết năm 2021 nhưng những năm gần đây đã giảm, và đặt mục tiêu đưa ROE trở lại trên 15%.