Việt Nam có thể rút ra bài học chính sách từ thách thức cầu yếu, giảm phát của Trung Quốc

Chính sách tiền tệ Trung Quốc đang phải đối mặt với bài toán cân bằng phức tạp khi nền kinh tế gặp khó khăn do cầu nội địa yếu, áp lực giảm phát và thị trường bất động sản suy giảm, mang lại những hàm ý chính sách cho Việt Nam.

GDP Trung Quốc năm 2025 tăng 5%, đạt mục tiêu, nhưng cầu trong nước vẫn yếu. Sản lượng công nghiệp tháng 8/2026 tăng 5,2% so với cùng kỳ, trong khi doanh số bán lẻ chỉ tăng 0,4%, giảm so với mức 0,6% của tháng 7 và thấp hơn nhiều so với kỳ vọng. Đầu tư tài sản cố định trong 8 tháng đầu năm 2026 giảm 7,2%, trong đó đầu tư bất động sản giảm tới 19,9%.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế dự báo tăng trưởng của Trung Quốc đạt 4,4% năm 2026 và 4,3% năm 2027, đồng thời cho rằng áp lực giảm phát có thể kéo dài. IMF dự báo lạm phát Trung Quốc năm 2026 khoảng 0,9%, trong khi chỉ số giảm phát GDP vẫn âm 0,7%. Ngân hàng Thế giới kêu gọi Trung Quốc chuyển đổi mô hình tăng trưởng sang dựa nhiều hơn vào tiêu dùng nội địa.

Đối với Việt Nam, bài viết phân tích nhấn mạnh nhu cầu điều hành tỷ giá linh hoạt do độ mở thương mại cao, và lưu ý rằng chính sách tiền tệ cần dựa trên điều kiện trong nước. Theo IMF, dư địa nới lỏng tiền tệ của Việt Nam khá hạn chế trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng và hoạt động kinh tế ở mức cao, và chính sách tài khóa nên đảm nhận vai trò lớn hơn trong hỗ trợ tăng trưởng nếu xảy ra cú sốc. Việc phát triển các công cụ phòng ngừa rủi ro tỷ giá và tăng cường phối hợp chính sách tiền tệ - tài khóa cũng được khuyến nghị.