Việt Nam: Thị trường vốn cần cơ chế phòng vệ tỷ giá để giữ chân nhà đầu tư ngoại

Nhà đầu tư nước ngoài có thể sinh lời trên thị trường chứng khoán Việt Nam nhưng số tiền thực nhận khi chuyển lợi nhuận về nước chưa chắc còn nguyên như kỳ vọng, theo ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch HĐTV Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam, tại một diễn đàn đầu tư.

Ông Sơn cho rằng phòng vệ rủi ro tỷ giá là một trong những vấn đề cần được quan tâm nếu muốn thu hút và giữ chân dòng vốn đầu tư nước ngoài, bởi một biến động nằm ngoài diễn biến giá cổ phiếu có thể làm thay đổi hiệu quả đầu tư. Trong trường hợp tỷ giá thay đổi bất lợi, giá trị lợi nhuận quy đổi sang ngoại tệ có thể giảm so với kỳ vọng ban đầu, ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả đầu tư và sức hấp dẫn của thị trường Việt Nam đối với các quỹ quốc tế.

Đầu tư gián tiếp khác đầu tư trực tiếp do không có hợp đồng gốc, nhưng thị trường vẫn cần xây dựng cơ chế phòng vệ rủi ro tỷ giá để nhà đầu tư nước ngoài yên tâm đưa vốn vào chứng khoán. Ông Sơn cho biết những quỹ lớn như Vanguard, BlackRock hay Morgan Stanley đều đặt ra vấn đề này trong quá trình trao đổi, và Ngân hàng Nhà nước cùng các đơn vị liên quan cần quan tâm.

PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, Phó Chủ tịch Cơ quan điều hành Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại TP HCM, nhấn mạnh nguyên tắc thu hút vốn ngoại là dòng tiền vào được thì cũng phải ra được, đồng thời quá trình rút vốn phải an toàn. Dòng vốn có thể thoái ra và tái đầu tư góp phần tăng sức hấp dẫn của thị trường. Ông Huân nêu tình huống giả định một quỹ thị trường mới nổi cân nhắc phân bổ thêm 300 - 500 triệu USD vào Việt Nam trong 12 - 18 tháng tới, đầu tư trước một phần rồi quan sát thanh khoản, khả năng thanh toán và cơ chế quản trị rủi ro.

Theo ông Sơn, với khoản vốn 300 triệu USD, các quỹ có thể thăm dò khoảng 50 - 100 triệu USD thông qua phân bổ danh mục, đồng thời quan tâm thanh khoản, cơ chế xử lý giao dịch, rủi ro hệ thống, chất lượng doanh nghiệp, quản trị công ty, tỷ lệ sở hữu nước ngoài và tỷ lệ nắm giữ vốn nhà nước. Ông nhấn mạnh mục tiêu không chỉ là thu hút dòng tiền mà còn tạo điều kiện để nhà đầu tư ở lại, vì thu hút vốn rồi để dòng tiền rút ra có thể gây hệ lụy lớn cho thị trường.