Việt Nam: VDSC cho rằng đã xuất hiện điều kiện để NHNN kích hoạt công cụ mua giao ngay ngoại tệ

Chênh lệch giữa tỷ giá mua của Ngân hàng Nhà nước và tỷ giá trung tâm đang tiệm cận mức 5%, được xem là tín hiệu có thể kích hoạt công cụ mua ngoại tệ giao ngay, qua đó hỗ trợ thanh khoản hệ thống, theo Chứng khoán Rồng Việt (VDSC).

Trong báo cáo mới, VDSC cho biết áp lực thanh khoản ngắn hạn đã hạ nhiệt, tỷ giá ổn định quanh vùng 26.200 VND/USD và một số quy định điều hành được nới lỏng, bao gồm đề xuất của Bộ Tài chính không áp dụng trần tỷ lệ tiền gửi Kho bạc Nhà nước từ nguồn ngân sách nhàn rỗi vào hệ thống ngân hàng.

Tuy nhiên, VDSC lưu ý lượng thanh khoản bơm qua OMO giảm dần trong tháng 7, mức dư thừa chưa đủ để kéo lãi suất giảm bền vững. Công ty chứng khoán chỉ ra ba vấn đề cơ cấu: nới tỷ lệ quản lý chưa làm thay đổi đáng kể cung vốn thực tế; chênh lệch kỳ hạn nguồn vốn vẫn sâu sắc do tín dụng bất động sản đang cơ cấu; dòng vốn vào chưa đủ lớn để tạo thay đổi về trạng thái ngoại hối và thanh khoản.

VDSC kết luận điều kiện vĩ mô cho giảm lãi suất đã cải thiện đáng kể so với hai tháng trước nhưng chưa đủ cho một chu kỳ giảm bền vững. NHNN vẫn có thể đóng vai trò chủ động hơn qua các công cụ điều tiết thanh khoản, với công cụ mua giao ngay ngoại tệ là tín hiệu tiềm năng. Yếu tố quyết định dài hạn vẫn là xử lý tài sản hiệu quả thấp, đặc biệt tín dụng bất động sản cơ cấu.