Cổ phiếu tiêu dùng Việt Nam hấp dẫn dù tăng trưởng 2027 chậm lại

SSI Research dự báo ngành hàng tiêu dùng và thực phẩm-đồ uống Việt Nam tăng trưởng chậm hơn trong năm 2027 sau giai đoạn phục hồi mạnh năm 2026, nhưng cho rằng định giá hấp dẫn và dòng vốn đầu tư đang mở ra cơ hội cho một số cổ phiếu có nền tảng kinh doanh tốt.

Lãi suất bắt đầu tăng từ quý IV/2025 được dự báo tác động rõ hơn đến tiêu dùng trong năm 2027 khi các khoản vay mua nhà hết thời gian ưu đãi, trong khi môi trường xuất khẩu khó khăn có thể làm giảm tuyển dụng và tăng lương ở các ngành thâm dụng lao động như dệt may, nông nghiệp, gây áp lực lên nhóm khách hàng đại chúng — động lực phục hồi chính của ngành F&B.

Trong nhóm ngành, Vinamilk được kỳ vọng tiếp tục gia tăng thị phần nội địa và bảo vệ biên lợi nhuận qua điều chỉnh giá, với doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2027 dự kiến tăng lần lượt 5% và 8% so với cùng kỳ. Sabeco có triển vọng thận trọng hơn khi doanh thu và lợi nhuận chỉ tăng khoảng 2% do thuế tiêu thụ đặc biệt tăng từ năm 2027, trong khi dư địa tăng giá hạn chế.

Masan Group có thể chứng kiến tăng trưởng lợi nhuận chậm lại đáng kể, ước tính đạt 6% trong năm 2027 từ mức 167% của năm 2026 nhờ giá vonfram cao. Cổ phiếu MSN hiện đang giao dịch ở vùng định giá thấp nhất nhiều năm, và dòng vốn thụ động mô phỏng chỉ số FTSE Emerging có thể hỗ trợ ngắn hạn cho MSN, VNM và Thế Giới Di Động. Trong lĩnh vực bán lẻ, triển vọng lợi nhuận của PNJ phụ thuộc đáng kể vào cách doanh nghiệp trích lập dự phòng tổn thất hàng tồn kho liên quan đến sự cố sản phẩm kim cương hồi tháng 7.