Việt Nam: Thị trường trái phiếu doanh nghiệp kỳ vọng giữ nhịp phát hành trong nửa cuối năm 2026

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam dự kiến sẽ duy trì nhịp độ phát hành sơ cấp trong nửa cuối năm 2026 tương đương cùng kỳ năm trước, với động lực chính từ các tổ chức phát hành phi ngân hàng, theo VIS Rating.

Phát hành sơ cấp trong quý II/2026 đạt 223.000 tỷ đồng, giảm 8,5% so với cùng kỳ, do phát hành của ngân hàng giảm 39,4% trong bối cảnh thanh khoản thắt chặt và các giới hạn về tỷ lệ thanh khoản. Ngược lại, phát hành của doanh nghiệp bất động sản tăng 123%.

Lãi suất coupon bình quân tăng lên 8,5% đối với ngân hàng (tăng 2,6 điểm phần trăm) và 11,5% đối với doanh nghiệp bất động sản (tăng 0,8 điểm phần trăm). Quý II chỉ ghi nhận một trái phiếu chậm trả lần đầu của Công ty TNHH Phát triển Kinh doanh Xây dựng 3, do đòn bẩy cao, dòng tiền yếu và tiến độ bán bất động sản chậm lại.

Tỷ lệ chậm trả trong 12 tháng gần nhất giảm xuống 0,3% trong quý II, trong khi tỷ lệ thu hồi lũy kế tăng lên 47,7%. VIS Rating cho rằng Nghị định 200 đã cải thiện môi trường pháp lý nhưng việc định giá theo rủi ro còn hạn chế do xếp hạng tín nhiệm chưa phổ biến và chưa có đường cong lợi suất đáng tin cậy.