Việt Nam: Triển vọng tín nhiệm suy yếu do lãi suất cao, nguồn vốn thắt chặt

VIS Rating cảnh báo chi phí hoạt động tăng và nguồn vốn thắt chặt sẽ làm suy yếu môi trường tín nhiệm của các ngân hàng và doanh nghiệp Việt Nam trong 12 tháng tới.

Triển vọng hiện tại kém thuận lợi hơn so với dự báo ổn định nửa đầu năm 2026, khi chi phí đầu vào gia tăng, lãi suất cho vay được dự báo duy trì ở mức cao và tăng trưởng tín dụng tiếp tục vượt tăng trưởng huy động tiền gửi. VIS Rating cho rằng các yếu tố này làm suy giảm dòng tiền trả nợ và khiến ngân hàng thận trọng hơn trong cấp tín dụng. Doanh nghiệp bất động sản nhà ở là nhóm chịu rủi ro lớn, với số lượng giao dịch toàn quốc quý II/2026 giảm 36% so với cùng kỳ và tỷ lệ hấp thụ căn hộ sơ cấp tại Hà Nội và TP.HCM giảm xuống 73% từ mức 95% năm 2025.

Các doanh nghiệp hạ tầng, tiêu dùng nội địa quy mô lớn, cùng ngân hàng quy mô lớn và ngân hàng quốc doanh được đánh giá có khả năng chống chịu tốt hơn. Ngược lại, doanh nghiệp xuất khẩu quy mô nhỏ trong lĩnh vực dệt may, da giày và sản phẩm gỗ đối mặt với nhu cầu bất định, nguy cơ thuế quan từ Mỹ, cùng chi phí năng lượng và vận tải cao.

Giải ngân đầu tư công 7 tháng đầu năm 2026 đạt 16,3 tỷ USD, tăng 20% so với cùng kỳ, hỗ trợ các nhà thầu và doanh nghiệp hạ tầng. VIS Rating lưu ý các cải cách thị trường trái phiếu đã nâng cao chuẩn mực phát hành và công bố thông tin nhưng chưa giải quyết hạn chế về tái cấp vốn cho doanh nghiệp yếu. Áp lực tín nhiệm có thể giảm nếu chênh lệch tín dụng - huy động thu hẹp, chi phí vốn giảm và dòng tiền cải thiện.