Việt Nam đối mặt bài toán cân bằng chính sách tiền tệ khi lãi suất toàn cầu tăng

Hàng loạt đợt tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn đang tạo ra thách thức mới cho chính sách tiền tệ Việt Nam, vốn phải cân bằng giữa tăng trưởng, lạm phát, ổn định tỷ giá và an toàn hệ thống ngân hàng.

Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) ngày 10/9 đã tăng 0,25 điểm phần trăm cả ba mức lãi suất chủ chốt, viện dẫn áp lực lạm phát từ xung đột Trung Đông. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) ngày 16/9 tăng 0,25 điểm phần trăm lên phạm vi mục tiêu 3,75–4%. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) ngày 18/9 nâng lãi suất lên 1,25%, mức cao nhất nhiều năm. Cả ba động thái đều phản ánh áp lực lạm phát gia tăng trở lại, đặc biệt từ giá năng lượng.

Thủ tướng Lê Minh Hưng nhắc lại yêu cầu chính sách tiền tệ và ngân hàng hỗ trợ tăng trưởng, kiểm soát lạm phát và bảo đảm an toàn hệ thống trong cuộc làm việc giữa tháng 8/2026 với Ngân hàng Nhà nước và các tổ chức tín dụng. CPI tháng 8 tăng 0,47% so tháng trước và 4,89% so cùng kỳ, đưa CPI bình quân lên 4,45%, gần sát mục tiêu 4,5%.

Dù khối ngoại bán ròng hơn 90.000 tỷ đồng trên thị trường chứng khoán, dòng vốn FDI thực hiện 8 tháng ước đạt 17,25 tỷ USD, tăng khoảng 12% so cùng kỳ, bổ sung nguồn cung ngoại tệ. Chênh lệch lãi suất VND–USD hiện vẫn dương. Các chuyên gia cho rằng Ngân hàng Nhà nước có thể sử dụng linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở (OMO), tái cấp vốn và các công cụ điều tiết khác để quản lý thanh khoản, đồng thời đối mặt áp lực thắt chặt nếu lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao kéo dài.