Việt Nam đối mặt chu kỳ vốn mới khi nhu cầu vượt tín dụng ngân hàng

Việt Nam đang bước vào một chu kỳ đầu tư mới quy mô lớn hơn, tạo áp lực lên hệ thống tài chính vốn phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng, theo ông Lê Anh Tuấn, Tổng giám đốc Dragon Capital, phát biểu tại buổi thảo luận "Macro Forces Driving Vietnam’s Market" cùng ông Thomas Nguyen, Giám đốc Thị trường Toàn cầu của Chứng khoán SSI.

Ông Tuấn cho biết Việt Nam cần khoảng 1.300–1.500 tỷ USD vốn đầu tư trong 5–7 năm tới để duy trì tăng trưởng hai chữ số. Ông ước tính khoảng 50% nguồn vốn có thể đến từ khu vực tư nhân, 30% từ Nhà nước và 20% từ vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).

Với nhu cầu vốn lớn như vậy, nền kinh tế không thể chỉ dựa vào tín dụng ngân hàng, ông Tuấn nhấn mạnh. Cần có thêm các kênh huy động vốn dài hạn, đặc biệt cho hạ tầng, FDI và năng lực sản xuất. Ông cho rằng việc nâng hạng theo FTSE Russell có ý nghĩa quan trọng, không chỉ về dòng vốn thụ động mà còn giúp thu hút vốn tổ chức.

Trong khi chi phí vốn giảm có thể hỗ trợ định giá cổ phiếu, ông Tuấn lưu ý lãi suất tiền gửi khoảng 9,5% vẫn khiến ngân hàng trở thành kênh cạnh tranh đáng kể với cổ phiếu. Ông nhấn mạnh nhu cầu mở rộng các kênh huy động vốn dài hạn, với dòng vốn tổ chức và đầu tư định lượng (quant) sẽ định hình lại thị trường.