Việt Nam: Doanh nghiệp khống chế trần lãi suất trái phiếu thả nổi khi lãi suất tham chiếu tăng vọt

Các doanh nghiệp Việt Nam đang cấp tập sửa đổi điều khoản trái phiếu để khống chế trần lãi suất thả nổi, khi lãi suất tham chiếu đẩy lãi suất coupon lên 12-13%/năm, đe dọa khả năng trả nợ.

Chẳng hạn, một doanh nghiệp thương mại xây dựng đã khống chế lãi suất ở mức 11,5%/năm cho 13 mã trái phiếu từ tháng 7/2026 đến tháng 6/2027, thay vì mức 12,5% theo công thức cũ. Tương tự, một doanh nghiệp năng lượng khống chế hai mã trái phiếu ở mức 11,5% thay vì 12,9%. Ngược lại, một công ty du lịch phải trả lãi 12,258% do điều khoản không có trần. Khoảng 235.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới, với 52,44% trái phiếu đang lưu hành áp dụng lãi suất thả nổi hoặc kết hợp, làm tăng rủi ro tái cấp vốn.

Lãi suất phát hành mới vẫn cao: bất động sản 12,5%, chứng khoán 10,5%, ngân hàng tư nhân 9-9,1%, ngân hàng nhà nước thấp hơn. Các chuyên gia dự báo lãi suất trái phiếu khó giảm nhanh, với sự chọn lọc tín dụng chặt chẽ và thanh khoản thắt chặt tiếp tục gây áp lực lên các tổ chức phát hành yếu hơn.