Việt Nam: Dòng vốn ngoại kỳ vọng cân bằng hơn trong quá trình nâng hạng

Việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam theo chuẩn FTSE có thể mở ra cơ hội thu hút thêm vốn quốc tế, nhưng hoạt động bán ròng của khối ngoại thời gian qua cho thấy dòng tiền vẫn chịu tác động từ nhiều yếu tố, bao gồm việc thoái vốn của các quỹ thị trường cận biên và giải ngân dần dần của các quỹ theo chỉ số thị trường mới nổi.

Ông Trương Hiền Phương, Giám đốc cấp cao Công ty Cổ phần Chứng khoán KIS Việt Nam, lý giải một nguyên nhân là sự dịch chuyển giữa các nhóm quỹ. Một bộ phận quỹ thị trường cận biên phải giảm tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam, trong khi các quỹ thị trường mới nổi giải ngân theo lộ trình. Khoảng cách thời gian giữa dòng vốn rút ra và dòng tiền mới tham gia có thể khiến áp lực bán ròng tiếp tục hiện hữu.

Ngoài yếu tố cơ cấu danh mục, ông Phương cho rằng dòng vốn quốc tế còn chịu tác động từ chính sách tiền tệ Mỹ, diễn biến đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ, rủi ro địa chính trị và biến động giá hàng hóa. Ông kỳ vọng áp lực bán giảm dần khi quá trình cơ cấu tiến triển, với triển vọng tích cực hơn vào cuối năm 2026 và năm 2027, dù dòng tiền sẽ tham gia từng giai đoạn.

Công ty Cổ phần Chứng khoán VietinBank (VBSE) cho biết tính đến ngày 19/10/2026, khối ngoại bán ròng lũy kế 365,2 nghìn tỷ đồng trên HOSE kể từ tháng 4/2023. Trong kịch bản cơ sở, VBSE dự báo còn bán ròng khoảng 51,5 nghìn tỷ đồng; áp lực thoái vốn có thể kết thúc cuối quý I/2027. Giải ngân theo lộ trình nâng hạng FTSE được kỳ vọng hỗ trợ dòng vốn chuyển sang cân bằng hoặc mua ròng từ quý II/2027.