Việt Nam: SGI Capital cảnh báo khả năng xuất hiện đổ vỡ cục bộ trên thị trường chứng khoán

SGI Capital cảnh báo khả năng xuất hiện đổ vỡ cục bộ trên thị trường chứng khoán, khi nhiều nhóm ngành đã đi qua đỉnh tăng trưởng lợi nhuận, margin vẫn cao và độ rộng thị trường suy yếu.

Trong báo cáo tháng 9 của Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng Ballad Việt Nam (TBLF), tổ chức này dự báo kết quả kinh doanh quý III nhìn chung vẫn tích cực so với cùng kỳ, song tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại. Dầu khí, cao su và đường hưởng lợi từ đà tăng giá hàng hóa, trong khi bất động sản, chứng khoán và ngân hàng được đánh giá đã qua đỉnh tăng trưởng.

SGI Capital cho rằng khi nhìn vào P/E quá khứ, nhà đầu tư cần thận trọng vì với những ngành mang tính chu kỳ cao, P/E có thể xuống rất thấp đúng thời điểm lợi nhuận ở vùng đỉnh. Khi lãi suất đã tăng đủ nhiều và kéo dài, tác động tới nợ xấu có thể bắt đầu thể hiện rõ hơn, đặc biệt ở dư nợ bất động sản. Quỹ nhận định bất động sản và ngân hàng có thể không còn giữ vai trò động lực chính của nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam trong 5-10 năm tới.

Dư nợ margin vẫn duy trì ở mức rất cao trong bối cảnh dòng tiền và mặt bằng lãi suất kém thuận lợi, nhiều hợp đồng vay và khoản đầu tư có nhu cầu tất toán trước cuối năm. SGI Capital cảnh báo những đổ vỡ cục bộ có thể xuất hiện tại các mắt xích yếu, trong khi số lượng cổ phiếu giảm về đáy một năm đang tăng nhanh. Tổ chức này cho rằng quản trị rủi ro tốt là ưu tiên sống còn.

Danh mục TBLF tăng từ 10 lên 13 cổ phiếu trong tháng 9, với ba cái tên mới là PNJ, HPG và TV2. Vị thế tại PNJ có quy mô lớn nhất với 25.000 cổ phiếu, trị giá 665 triệu đồng. Các vị thế lớn gồm MWG gần 2,9 tỷ đồng, VIP, FMC và TLG. TBLF tăng 0,73% trong tháng 9, trong khi VN-Index giảm 3,47%. Từ đầu năm, hiệu suất đạt 2,74%, chỉ số giảm 0,89%.