Việt Nam: Lợi suất trái phiếu chính phủ duy trì 4,45% khi lợi suất Mỹ lên 5,3%

Theo báo cáo kinh tế vĩ mô quý III của S&I Ratings, lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm hiện duy trì quanh 4,45%/năm, thấp hơn đáng kể so với mức 5,3% của trái phiếu Kho bạc Mỹ cùng kỳ hạn.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 5,3%, mức cao nhất trong 24 năm, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất điều hành thêm 0,25 điểm % lên 3,75-4% trong tháng 9/2026. Đây là lần tăng đầu tiên sau 6 lần giảm giai đoạn 2024-2025. Lạm phát dai dẳng tại Mỹ khiến Fed phát tín hiệu duy trì lãi suất cao trong thời gian dài hơn, trái với kỳ vọng của phần lớn nhà đầu tư về 2-3 đợt giảm trong năm 2026. Diễn biến này kéo theo sự gia tăng lợi suất trái phiếu chính phủ tại nhiều nền kinh tế trong tháng 9.

S&I Ratings cho rằng chênh lệch lợi suất có thể làm giảm sức hấp dẫn của tài sản bằng Đồng Việt Nam đối với nhà đầu tư quốc tế, đồng thời tạo thêm sức ép lên tỷ giá USD/VND. Dù vậy, tỷ giá ngân hàng ở mức 25.750 - 26.170 đồng/USD vào cuối tháng 9, giảm khoảng 0,8% so với đầu năm nhờ nguồn ngoại tệ từ xuất khẩu và FDI.

Thanh khoản hệ thống ngân hàng cải thiện trong tháng 9, với lãi suất liên ngân hàng qua đêm có nhiều thời điểm xuống dưới 1%. Ngân hàng Nhà nước hút ròng 54.000 tỷ đồng qua kênh thị trường mở (OMO), đưa lượng OMO lưu hành về khoảng 135.000 tỷ đồng. Tín dụng toàn hệ thống tăng 11,59% so với cuối năm 2025 và 16,69% so với cùng kỳ, trong khi huy động vốn tăng 9,78%. S&I Ratings dự báo nhu cầu vốn lớn từ khu vực công và tư sẽ tiếp tục gây áp lực lên khả năng huy động của ngân hàng, và các kênh huy động trung, dài hạn như trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu Chính phủ và huy động vốn quốc tế sẽ ngày càng đóng vai trò quan trọng.