Việt Nam: Lãi suất khó giảm sâu ngay đầu năm 2027, theo SSI Research

Lãi suất năm 2027 khó giảm sâu ngay từ đầu năm do nhu cầu vốn lớn, theo ông Phạm Lưu Hưng, Giám đốc SSI Research, tại chương trình "Café Chứng" ngày 23/10.

Mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% đặt ra yêu cầu lớn về vốn đầu tư cho hạ tầng, sản xuất và kinh doanh. Nhu cầu vốn năm 2027 dự kiến cao hơn năm 2026, khiến huy động và phân bổ nguồn lực trở thành thách thức, ông Hưng nhận định.

Mặc dù Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước chỉ đạo giảm lãi suất huy động và cho vay, nhưng các động thái gần đây có thể hạn chế đà tăng những tháng cuối năm thay vì giảm mạnh. "Từ giờ đến cuối năm, việc lãi suất tiếp tục tăng giống như xu hướng trước đó có khả năng không còn. Việc giảm thì tôi nghĩ là có, nhưng chưa thể ở mức nhiều", ông nói.

Ông Hưng cho rằng dư địa giảm lãi suất rõ hơn có thể xuất hiện vào cuối năm 2027 nếu thanh khoản và dòng vốn cải thiện. Nhiều dự án hạ tầng được kỳ vọng bước vào giai đoạn thi công và giải ngân thực chất hơn trong năm 2027, giúp tăng tốc luân chuyển dòng tiền, giảm áp lực thanh khoản và tạo thêm dư địa cho các ngân hàng giảm lãi suất.

Về ngành, vật liệu xây dựng có định giá thấp và câu chuyện tăng trưởng rõ ràng hơn khi đầu tư công đi vào thực chất năm 2027. Bất động sản chịu áp lực từ lãi suất vay mua nhà cao và thay đổi chính sách, ưu thế nghiêng về các doanh nghiệp lớn có nền tảng tài chính tốt. Các tổ chức tài chính lớn có lợi thế về quy mô và quản trị rủi ro nếu lãi suất duy trì cao. Quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán theo FTSE là yếu tố tích cực, nhưng dòng vốn thụ động tập trung quanh kỳ cơ cấu, và các cải thiện về khả năng tiếp cận thị trường — như tiến triển về đối tác bù trừ trung tâm (CCP) dự kiến trong quý I hoặc quý II/2027 — quan trọng hơn các tuyên bố chính sách, ông Hưng đánh giá.