Việt Nam: Nhà đầu tư chờ tín hiệu rõ ràng hơn trước khi giải ngân dòng tiền nhàn rỗi

Một lượng vốn lớn cả trong và ngoài thị trường chứng khoán Việt Nam hiện vẫn sẵn có, nhưng sức mua chưa thực sự lan tỏa, theo nhận định của công ty chứng khoán HSC.

Dư nợ margin toàn thị trường khoảng 440.000 tỷ đồng, trong khi tổng tiền gửi của dân cư và các tổ chức kinh tế đạt khoảng 17,46 triệu tỷ đồng vào cuối tháng 7. Số lượng tài khoản chứng khoán cũng tiến sát 14 triệu vào cuối tháng 8, tăng khoảng 2 triệu tài khoản so với cuối năm 2025.

Dù nguồn lực lớn, khối ngoại đã bán ròng khoảng 90.000 tỷ đồng trong 8 tháng đầu năm 2026, khối tự doanh cũng bán ròng, và nhiều quỹ nội đã tăng tỷ trọng tiền mặt trong những tháng gần đây, các chuyên gia HSC cho biết tại hội thảo ngày 29/9. Xu hướng ưu tiên giữ tiền mặt phản ánh sự thận trọng trước áp lực lạm phát, thanh khoản hệ thống ngân hàng còn chặt, và chênh lệch chưa đủ hấp dẫn giữa lợi suất cổ phiếu và lãi suất.

Nhà đầu tư cá nhân đã đóng vai trò là bên đối ứng chính cho hoạt động bán của khối ngoại, với dư nợ margin mở rộng tương ứng, theo HSC. Khi áp lực bán từ khối ngoại hạ nhiệt—có thể xảy ra khi các quỹ lớn hoàn tất tái cơ cấu danh mục và dòng tiền toàn cầu bớt tập trung vào AI—nguồn lực nội đang dùng để hấp thụ lượng cung này có thể chuyển sang các nhóm cổ phiếu khác và tham gia thị trường chủ động hơn.