Việt Nam: Nhà đầu tư tính lại bài toán phân bổ tài sản khi bất động sản vẫn chiếm ưu thế

Khoảng 87% tài sản của các gia đình Việt Nam nằm trong bất động sản, cao hơn nhiều so với cách các family office trên thế giới phân bổ, theo ông Duc Tran, Quản lý Đầu tư & Quan hệ Nhà đầu tư tại Vietnam Investments Group.

Vàng và bất động sản từ lâu được xem là tài sản hữu hình, dễ nhận biết và tạo cảm giác an toàn, nhất là sau các giai đoạn lạm phát cao. Sự tập trung quá lớn vào một loại tài sản khiến danh mục dễ bị tổn thương khi thị trường đảo chiều, và vấn đề càng rõ khi mặt bằng lãi suất thay đổi. Ông Nguyễn Duy Linh, CEO CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), cho rằng chi phí cơ hội của việc đầu tư vào các tài sản khác so với gửi tiết kiệm tăng lên khi lãi suất biến động.

Thị trường chứng khoán không còn dễ dàng cho chiến lược mua và nắm giữ thiếu chọn lọc. Ông Linh cho biết từ cuối năm 2025 đến nay khoảng 80% số cổ phiếu giảm giá, trong đó gần 50% giảm trên 20%, và dù các chỉ số đi ngang hoặc tăng điểm thì phần lớn cổ phiếu ngoài nhóm vốn hóa lớn vẫn giảm. Tâm lý nhà đầu tư đã chuyển từ FOMO sang phòng thủ.

Ông Duc Tran cho biết quy mô tài sản trong các sản phẩm quỹ tại Việt Nam chỉ tương đương khoảng 7% GDP, trong khi chưa đến 0,5% dân số tham gia đầu tư qua quỹ. Khả năng tiếp cận danh mục đầu tư nước ngoài còn hạn chế, và biến động trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp đã ảnh hưởng đến niềm tin nhà đầu tư.

Bà Nguyễn Thị Minh Thu, Giám đốc Điều hành Công ty Tư vấn Tài chính và Đầu tư Index Partners, cho biết sau chu kỳ tăng lãi suất đột ngột sau đại dịch COVID-19, các gia đình lớn đã dịch chuyển đáng kể sang tài sản thu nhập cố định như trái phiếu hoặc nợ ưu tiên thanh toán. Một chủ doanh nghiệp có thể sở hữu 100 triệu USD, trong đó 50 triệu USD nằm trong doanh nghiệp, 20 triệu USD là bất động sản và 30 triệu USD chưa có phương án phân bổ, bà nói, đồng thời cho rằng Việt Nam cần khung pháp lý và thuế thuận lợi hơn cho family office, lấy mô hình công ty vốn biến đổi (VCC) của Singapore làm ví dụ. Theo báo cáo Knight Frank, năm 2024 Việt Nam có khoảng 5.500 cá nhân sở hữu tổng tài sản trên 10 triệu USD, xếp thứ 6 tại Đông Nam Á.