Việt Nam: KBSV hạ mục tiêu VN-Index cuối năm xuống 1.800 điểm do lãi suất cao và địa chính trị

Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) đã hạ mục tiêu chỉ số VN-Index cuối năm 2026 xuống 1.800 điểm, từ mức 1.950 điểm trong báo cáo trước, với lý do lãi suất duy trì ở mức cao và căng thẳng địa chính trị.

Theo công ty chứng khoán, chỉ số gần như đi ngang trong 9 tháng đầu năm, giảm khoảng 0,9% so với cuối năm 2025, trong khi thanh khoản bình quân thị trường giảm khoảng 12% so với cùng kỳ. KBSV đã điều chỉnh P/E hợp lý cuối năm xuống 13,2 lần, từ mức 13,5 lần.

Việc điều chỉnh này phản ánh quan điểm thận trọng hơn khi căng thẳng Trung Đông vẫn kéo dài và lãi suất khó giảm rõ rệt trong năm nay, KBSV cho biết. Giá năng lượng là một trong những rủi ro đáng chú ý có thể ảnh hưởng đến cán cân thương mại và lạm phát, mặc dù áp lực thanh khoản ngắn hạn đã có dấu hiệu hạ nhiệt.

KBSV đã nâng dự báo tăng trưởng EPS bình quân của các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE năm 2026 lên 33%, được thúc đẩy bởi dự báo lợi nhuận sau thuế của Vingroup (VIC) tăng khoảng 200%. Loại trừ yếu tố VIC, EPS thị trường vẫn tăng khoảng 17%. Bất động sản dẫn đầu tăng trưởng EPS ngành ở mức 79%, tiếp theo là nguyên vật liệu tăng 44% và hàng tiêu dùng thiết yếu tăng 27%. Nhóm công nghiệp được dự báo tăng trưởng âm khoảng 6%, chịu áp lực từ biên lợi nhuận các hãng hàng không trong bối cảnh giá dầu cao.