Việt Nam: Thị trường chứng khoán có thể không chịu tác động lớn ngay từ đợt tăng lãi suất của Fed

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa vùng mục tiêu lên 3,75-4%, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023, nhưng các nhà phân tích tại Việt Nam cho rằng tác động ngắn hạn lên VN-Index có thể không lớn.

Chỉ số DXY tăng 0,6% lên 100,33 điểm, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5%, mức cao nhất trong 19 năm. Chứng khoán Maybank (MSVN) nhận định quyết định này đã nằm trong dự báo của thị trường, với dot plot mang nhiều ý nghĩa hơn cho kỳ vọng. Có 16/18 thành viên FOMC dự kiến ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay, nâng lãi suất trung vị cuối năm 2026 lên 4,1%.

Trong phiên sáng 17/9, VN-Index vẫn duy trì sắc xanh với gần 200 mã tăng trên HOSE, trong khi chỉ hơn 100 mã giảm. Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) đánh giá tác động ngắn hạn từ quyết định của Fed ở mức thấp, dẫn chứng lịch sử: trong ba lần Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 12/2015, tháng 12/2016 và tháng 3/2022, VN-Index lần lượt giảm khoảng 4%, 1,3% và 3% trong 20 ngày trước thời điểm hành động, nhưng 5 phiên sau đó không giảm nhiều. Hiệu suất sau 20-60 phiên phụ thuộc vào lãi suất và tỷ giá trong nước.

Ngoài phản ứng ngắn hạn, SGI Capital cho rằng lãi suất trong nước, tỷ giá và chi phí vốn sẽ quyết định hướng đi của thị trường. CPI và lạm phát lõi tháng 8 đã tiến sát mức 4,5%, và nếu giá năng lượng duy trì cao, CPI có thể vượt 5% vào cuối năm và trên 6% trong quý I/2027. Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6-12 tháng phổ biến ở vùng 8,x-9,x%/năm, đẩy chi phí huy động vốn cho vay margin lên cao. Giá trị bán ròng của khối ngoại trong tháng 8 giảm còn hơn 1.300 tỷ đồng, và SGI cho rằng việc nâng hạng thị trường có thể hỗ trợ dòng vốn chủ động nếu rủi ro tỷ giá giảm bớt.