Việt Nam: Nâng hạng thị trường mở cửa dòng vốn ngoại, nhưng giữ chân tiền là yếu tố then chốt

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang tiến gần cột mốc được đưa vào hệ thống FTSE Global Equity Index Series, theo lộ trình bốn giai đoạn từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027, nhưng dòng vốn ngoại chưa đảo chiều bền vững, với khối ngoại bán ròng hơn 90.000 tỷ đồng trên HOSE trong tám tháng đầu năm 2026.

Ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân của Chứng khoán Mirae Asset, cho biết VN-Index tăng hơn 5% trong tháng 8, đóng cửa tại 1.832 điểm, phản ánh kỳ vọng đã được phản ánh vào giá. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng nâng hạng thị trường không đồng nghĩa dòng tiền quốc tế lập tức quay trở lại, vì quyết định của nhà đầu tư còn chịu tác động bởi tỷ giá, lãi suất toàn cầu, định giá thị trường và triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.

Quá trình nâng hạng FTSE được chia thành bốn đợt, với tỷ trọng lũy kế khoảng 10%, 30%, 65% và 100%. Ông Trí cho rằng tác động của nâng hạng có thể tích lũy theo thời gian thay vì xảy ra tại một thời điểm. Kinh nghiệm quốc tế cho thấy dòng vốn chủ động thường đi trước kỳ vọng, trong khi các quỹ thụ động có xu hướng tái cơ cấu danh mục gần thời điểm chỉ số chính thức có hiệu lực.

Ông Trí cho biết thêm, để giữ chân dòng vốn ngoại, Việt Nam cần tiếp tục cải cách thị trường, bao gồm phát triển hệ thống đối tác bù trừ trung tâm, cải thiện room ngoại, nâng tỷ lệ free-float, mở rộng công bố thông tin bằng tiếng Anh và nâng cao khả năng giao dịch ngoại hối. Trọng tâm dài hạn nên chuyển từ kỳ vọng nâng hạng sang dòng vốn thực tế, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và tiến độ hướng tới chuẩn MSCI.