Việt Nam: Nâng hạng thị trường có thể mang về 2,3 tỷ USD vốn thụ động, KIS ước tính

Chứng khoán KIS ước tính việc Việt Nam được FTSE Russell xếp vào nhóm thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9 có thể thu hút khoảng 2,3 tỷ USD vốn thụ động, được giải ngân theo 4 đợt.

Đợt đầu tiên trong tháng 9 chỉ chiếm 10% tổng dòng vốn, khoảng 231 triệu USD, con số khiêm tốn so với mức bán ròng hơn 90.000 tỷ đồng của khối ngoại trong 8 tháng đầu năm 2026. Hai đợt giải ngân lớn nhất, mỗi đợt 35%, rơi vào tháng 6 và tháng 9/2027. Phần lớn dòng vốn đến từ hai chỉ số: FTSE Global All Cap ex US (1,27 tỷ USD, 55%) và FTSE Emerging Markets All Cap China A (830 triệu USD, 36%).

Đối với các mục tiêu tiếp theo – thị trường mới nổi tiên tiến của FTSE và thị trường mới nổi của MSCI – vẫn còn một số nút thắt quan trọng. Dễ tháo gỡ nhất là đối tác bù trừ trung tâm, đã có cơ quan chủ trì và cơ sở pháp lý. Giới hạn sở hữu nước ngoài khó hơn; các trần hiện tại đối với ngân hàng và ngành nghề có điều kiện làm giảm tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng. Khó nhất là chính sách ngoại hối, nằm ngoài thẩm quyền của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và chưa có lộ trình cụ thể. MSCI yêu cầu một bước nhảy vọt, không có bậc trung gian, và đánh giá thị trường dựa trên trải nghiệm thực tế của nhà đầu tư.

KIS cho rằng giá trị thực sự của quá trình nâng hạng nằm ở những cải thiện hạ tầng thị trường. Áp lực nâng hạng đã thúc đẩy cơ chế non-prefunding, mô hình công ty chứng khoán toàn cầu, hệ thống KRX và lộ trình công bố thông tin bằng tiếng Anh. Các công cụ mới như CCP, bán khống và vay chứng khoán sẽ thu hút dòng vốn mới bất kể thời điểm nâng hạng.