Việt Nam cần hình thành 'vốn kiên nhẫn' để chuyển từ tín dụng sang năng lực sản xuất

Việt Nam cần hình thành "vốn kiên nhẫn" và hệ sinh thái tài chính đa kênh để chuyển từ tăng trưởng dựa trên tín dụng sang tăng trưởng dựa trên năng lực sản xuất, theo chuyên gia chính sách công Huỳnh Hồ Đại Nghĩa.

Ông Nghĩa, đến từ Trường Đại học Khoa học Xã hội và Nhân văn, Đại học Quốc gia TP.HCM, cho rằng hệ thống ngân hàng đang phải gánh quá nhiều nhu cầu vốn có thời gian hoàn vốn từ vài năm đến vài chục năm. Ông lập luận rằng thanh khoản lớn và tăng trưởng tín dụng cao không đồng nghĩa nền kinh tế có đủ vốn phát triển, vì tiền phải được chuyển hóa thành nhà máy, công nghệ và các tài sản sản xuất khác.

Ông chỉ ra rằng ngân hàng, chủ yếu huy động từ tiền gửi ngắn hạn, không thể an toàn tài trợ cho các khoản đầu tư dài hạn như nhà máy 15 năm hay hạ tầng 30 năm mà không tạo ra rủi ro kỳ hạn và hệ thống. Ông kêu gọi xây dựng cấu trúc tài chính gồm ngân hàng, thị trường trái phiếu, vốn cổ phần, quỹ đầu tư và nhà đầu tư tổ chức, với Nhà nước chia sẻ một phần rủi ro ban đầu nhưng không lựa chọn doanh nghiệp chiến thắng.