Việt Nam: Cổ phiếu hậu IPO giảm giá do thị trường chung không thuận lợi

Nhiều cổ phiếu từ làn sóng IPO từ cuối năm 2025 đang giao dịch dưới giá chào bán do thị trường chung không thuận lợi.

Làn sóng IPO từ cuối năm 2025 đến nay đã huy động tổng cộng 60.900 tỷ đồng từ 10 doanh nghiệp, cao gấp hơn 9 lần mức khoảng 6.500 tỷ đồng của cả giai đoạn 2021-2024, theo bà Lê Thị Việt Nga, Phó chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Trong đó, 7 doanh nghiệp đã niêm yết, 3 doanh nghiệp đang làm thủ tục.

Thương vụ lớn nhất là của Chứng khoán VPBank (VPBankS, mã VPX) với 375 triệu cổ phiếu giá 33.900 đồng/cổ phiếu vào ngày 31/10/2025, thu về hơn 12.712 tỷ đồng. VPX đóng cửa phiên 20/10/2026 ở mức 22.750 đồng/cổ phiếu, giảm 32,9% so với giá IPO. Chứng khoán LPBank (LPBS, mã LPS) chào bán gần 141,9 triệu cổ phiếu giá 30.000 đồng/cổ phiếu, huy động khoảng 4.256 tỷ đồng, nhưng LPS đóng cửa ngày 20/10 ở mức 17.200 đồng, giảm 42,6%.

Hạ tầng GELEX (mã GEL) đấu giá 100 triệu cổ phiếu giá khởi điểm 28.000 đồng/cổ phiếu, giá trúng bình quân 28.820 đồng, tổng giá trị khoảng 2.882 tỷ đồng. GEL đóng cửa ngày 20/10 ở mức 27.250 đồng, giảm 5,4% so với giá trúng bình quân. Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (mã HPA) chào bán 30 triệu cổ phiếu giá 41.900 đồng/cổ phiếu, huy động khoảng 1.257 tỷ đồng, HPA đóng cửa ngày 20/10 ở mức 27.350 đồng, giảm 34,7%, sau cổ tức tiền mặt 2.100 đồng/cổ phiếu từ ngày 3/6/2026, mức lỗ vẫn khoảng 29,7%. Chứng khoán VPS (mã VCK) IPO giá 60.000 đồng/cổ phiếu, điều chỉnh còn 37.500 đồng sau phát hành cổ phiếu thưởng 60% vào tháng 3/2026, VCK đóng cửa ngày 20/10 ở mức 27.800 đồng, thấp hơn khoảng 25,9% so với giá IPO điều chỉnh.

Ông Đặng Trần Phục, Chủ tịch AzFin Việt Nam cho biết hơn 80% số thương vụ IPO được khảo sát ghi nhận nhà đầu tư thua lỗ sau một năm niêm yết. Ông lưu ý doanh nghiệp tốt chưa chắc là cổ phiếu tốt. Ông Huỳnh Anh Huy, Giám đốc Phân tích ngành Chứng khoán KAFI nhận định làn sóng IPO tới khó sôi động như cuối năm 2025 do thanh khoản thấp hơn và nhà đầu tư thận trọng. Tuy nhiên, một số doanh nghiệp sau huy động vốn và mở rộng đã ghi nhận lợi nhuận tăng 30-40%.