Việt Nam: SSI Research dự báo nhu cầu điện năm 2027 tăng 8-9%

SSI Research dự báo nhu cầu điện của Việt Nam có thể tăng 8-9% trong năm 2027, thấp hơn mức ước tính 10-11% cho năm 2026 nhưng vẫn ở tốc độ cao, trong bối cảnh Chính phủ theo đuổi mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số.

Sản lượng điện toàn quốc 9 tháng đầu năm 2026 tăng 10% so với cùng kỳ, cao hơn mức tăng 4% cùng kỳ năm ngoái và mức tăng 5% của cả năm 2025. Đà tăng diễn ra khi El Niño quay trở lại từ quý II, làm giảm khả năng huy động thủy điện và đẩy mạnh huy động nhiệt điện.

Nhiệt điện sẽ tiếp tục là nguồn phát quan trọng trong năm 2027 khi điều kiện thủy văn bất lợi có thể kéo dài và hệ thống đối mặt nguy cơ thiếu hụt. SSI nhấn mạnh NT2 và POW là những doanh nghiệp hưởng lợi. NT2 và POW đang giao dịch ở mức EV/EBITDA dự phóng năm 2027 lần lượt khoảng 1,8 lần và 4,8 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm tương ứng là 4,8 lần và 6,8 lần.

Triển vọng của NT2 được hỗ trợ bởi việc hoàn tất khấu hao thiết bị từ quý IV/2025, giúp giảm chi phí. POW có thêm động lực từ việc đưa Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 vào vận hành, dù lợi nhuận giai đoạn đầu có thể chịu áp lực. SSI cho rằng nhà đầu tư có thể theo dõi REE và HDG khi điều kiện thủy văn cải thiện và tiến độ năng lượng tái tạo được đẩy mạnh, nhưng ngắn hạn thủy điện vẫn phụ thuộc vào thời tiết.