Việt Nam: Trái phiếu bất động sản hút vốn khi lãi suất ngân hàng tăng

Ít nhất chín doanh nghiệp bất động sản đã huy động gần 41.000 tỷ đồng trái phiếu trong hai tháng qua, với lãi suất phổ biến 10–13%/năm, trong bối cảnh lãi suất cho vay tăng cao.

Ngày 24/9, Vinhomes phát hành lô trái phiếu 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn hai năm, lãi suất 12%/năm. Theo Chứng khoán MB (MBS), giá trị trái phiếu bất động sản phát hành trong tám tháng đầu năm đạt khoảng 161.300 tỷ đồng, tăng 147,3% so với cùng kỳ, chiếm khoảng 42% toàn thị trường. Riêng tháng 8, nhóm này phát hành khoảng 20.000 tỷ đồng, gấp bốn lần tháng trước đó.

Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Thanh Hà cho biết ngày 3/10, dư nợ toàn hệ thống đến 30/9 đạt khoảng 20,75 triệu tỷ đồng, tăng 11,59% so với cuối năm 2025. Ngân hàng Nhà nước dự kiến tín dụng năm nay tăng trưởng 15%. Trong khi đó, MBS cho biết lãi suất huy động kỳ hạn 12 tháng bình quân tăng từ 5,8–5,9% đầu năm lên trên 8% giữa năm và khoảng 8,6% cuối tháng 7, đẩy lãi suất cho vay bất động sản lên 13–14%/năm trong quý II.

Dòng vốn huy động từ trái phiếu đang chảy theo ba hướng: dự án mới, tái cấp vốn nợ cũ và gom vốn qua nhiều pháp nhân cho thương vụ lớn. Nhóm Hưng Long, Thành Quang và Masterise Lumiere Office huy động tổng cộng 23.000 tỷ đồng từ cuối tháng 8 đến 10/9, vốn được chuyển về Hưng Long để nhận chuyển nhượng và phát triển một phần dự án Hạ Long Xanh. Tính cả lô 7.000 tỷ đồng tháng 6, cấu trúc này đã huy động khoảng 30.000 tỷ đồng.

Theo MBS, khoảng 57.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp sẽ đáo hạn trong bốn tháng cuối năm, bất động sản chiếm 74,5% (42.400 tỷ đồng). Khoảng 43.400 tỷ đồng trái phiếu đang chậm thanh toán, trong đó hơn 70% thuộc nhóm bất động sản.