Việt Nam: Cổ phiếu bất động sản trải qua tháng khó khăn nhất 15 năm

Cổ phiếu bất động sản Việt Nam vừa trải qua tháng khó khăn nhất trong 15 năm.

Đến giữa tháng 10/2026, không còn mã nào trong 34 cổ phiếu bất động sản duy trì được xu hướng tăng dài hạn, và cả 34 mã đã có thời điểm đánh mất đường trung bình động MA200. VHM, cổ phiếu đầu ngành vốn hóa lớn, hiện chỉ còn tăng dưới 4% từ đầu năm 2026 tính đến hết phiên 10/11, trong khi VPI, mã từng được đánh giá neo giá tốt, cũng biến động xáo trộn. Lần gần nhất ghi nhận trạng thái tương tự là cuối năm 2011, khi chỉ có hơn 20 mã bất động sản đủ dữ liệu giao dịch để thống kê, cho thấy mức suy yếu tháng 10/2026 mạnh hơn về quy mô. Một số cổ phiếu như TCH và SJS đã quay lại xu hướng tăng dài hạn sau các nhịp hồi phục.

Ngân hàng Nhà nước đã chuyển từ cung ứng tiền đồng ngắn ngày sang các công cụ có kỳ hạn dài hơn. Ngày 6/11, cơ quan này thực hiện hoán đổi USD/VND quy mô tối đa 2 tỷ USD, kỳ hạn 182 ngày, dài nhất từ trước đến nay; từ ngày 11/11, NHNN dự kiến mua USD giao ngay vào thứ Hai và thứ Tư hằng tuần với giá 25.500 đồng/USD, không kèm cam kết bán lại. Chứng khoán TCBS đánh giá lượng tiền đồng đưa ra thị trường theo cơ chế này không tự động quay về NHNN theo thời hạn xác định, là tín hiệu nới lỏng thanh khoản tích cực cho mặt bằng lãi suất, dù quy mô bơm tiền vẫn nhỏ so với chênh lệch tín dụng – huy động toàn hệ thống.

Lãi suất cho vay có thể giảm dần nhưng khó giảm ngay trên diện rộng, và tác động tới bất động sản có thể đến chậm hơn. TCBS Research cho rằng tín dụng vẫn được định hướng vào sản xuất, kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên, nên lợi ích từ lãi suất thấp hơn chưa chắc phản ánh ngay vào khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp địa ốc.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình, cho biết trong bối cảnh cuối năm các doanh nghiệp vẫn sẽ ghi nhận thu nhập tài chính trên báo cáo tài chính. Quan trọng hơn, ông lưu ý các chủ đầu tư sẽ không còn "ôm" dự án mà tích cực tìm đối tác cùng phát triển, chia sẻ nguồn lực và giảm áp lực vốn. Sau hợp tác giữa PDR và Lotte, Khang Điền (KDH) cho biết đang trao đổi với một số đối tác tiềm năng về liên doanh, hợp tác đầu tư cho các dự án trong danh mục. Ban lãnh đạo KDH tại cuộc gặp nhà đầu tư ngày 9/11 cho biết dòng tiền từ hợp tác liên doanh, liên kết có thể đạt 2.580 tỷ đồng trong năm 2026, gồm 1.000 tỷ đồng đặt cọc đã nhận trong quý 3 và 1.580 tỷ đồng dự kiến thu trong quý 4, và kỳ vọng đạt 5.000 tỷ đồng năm 2027, dù chưa công bố chi tiết do giao dịch đang hoàn tất.