Việt Nam: Lãi suất sẽ neo cao, định hình lại thị trường đầu tư, Dragon Capital nhận định

Lãi suất tại Việt Nam sẽ duy trì ở mức cao trong nửa cuối năm 2026, tạo ra môi trường đầy thách thức cho đầu tư và phân hóa mạnh lợi nhuận doanh nghiệp, theo ông Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital Việt Nam.

Phát biểu tại một sự kiện dành cho nhà đầu tư ngày 13/8, ông Tuấn cho biết lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6 tháng đã chạm 9,5%, trong khi kỳ hạn 12 tháng ổn định ở mức 9%-9,2%. Lãi suất cao xuất phát từ cơn khát vốn khổng lồ: Việt Nam cần huy động khoảng 1.460 tỷ USD trong 5 năm tới để đạt tăng trưởng GDP 10%, nhưng tín dụng ngân hàng mới chỉ đáp ứng được khoảng một nửa. Chênh lệch giữa dư nợ cho vay và huy động đã nới rộng lên gần 90 tỷ USD, hạn chế khả năng cung cấp vốn rẻ của các ngân hàng.

Tuy nhiên, lạm phát được kiểm soát ở mức 3,4%-3,5%, và tỷ giá trên thị trường tự do thấp hơn đáng kể so với tỷ giá liên ngân hàng, tạo dư địa cho Ngân hàng Nhà nước mua vào dự trữ ngoại hối và bơm thanh khoản qua thị trường mở. Ông Tuấn nhận định điều này khiến lãi suất khó tăng vọt lên mặt bằng mới nhưng cũng loại trừ khả năng giảm nhanh: lãi suất sẽ tìm điểm cân bằng ở mức hiện tại.

Chi phí vay cao đang gây sức ép lên lĩnh vực bất động sản, nơi lãi suất cho vay mua nhà 14%-16% đã làm giảm giải ngân mới và đẩy giá bất động sản giảm 3%-15% tùy phân khúc. Lợi nhuận doanh nghiệp quý 2 tăng 46%, nhưng các công ty vốn hóa lớn giữ lại 90% lợi nhuận trong khi doanh nghiệp nhỏ trích tới 30% chi phí lãi vay, ông Tuấn cho biết.