Việt Nam: Cổ phiếu bất động sản tiệm cận vùng đảo chiều chu kỳ

Cổ phiếu của Tập đoàn Hoa Sen (HSG) đã breakout khỏi trendline giảm ngắn hạn với khối lượng đột biến, báo hiệu thoát khỏi xu hướng giảm dài hạn bắt đầu từ tháng 9/2025, theo báo cáo ngày 16/10 của Chứng khoán Tiên Phong (TPS).

Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 10.500 đồng, đã vượt lên trên đường EMA10/20/50 nhưng vẫn ở dưới EMA100/200, cho thấy xu hướng ngắn hạn đã đảo chiều tăng trong khi xu hướng dài hạn cần thêm xác nhận. TPS lưu ý rằng bốn trong năm chỉ báo động lượng (RSI, Stochastic, CCI, Aroon) đồng thuận tăng, trong khi CMF tuy còn âm nhưng đang cải thiện rõ rệt. Công ty kỳ vọng một nhịp điều chỉnh ngắn hạn do Stochastic ở vùng quá mua trước khi xu hướng chính tiếp diễn. Mục tiêu tăng 11.100 và 12.500 đồng, hỗ trợ tại 10.120–10.140 đồng; nếu phá vỡ mốc 10.000 đồng, giá có thể về vùng 9.600–9.700 đồng – đáy của mô hình 2 đáy.

Trong một báo cáo riêng, TCBS Research đối chiếu cổ phiếu bất động sản với các chu kỳ lãi suất từ năm 2000, cho thấy đáy thường hình thành quanh thời điểm Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đạt đỉnh lãi suất và bắt đầu giảm. Cả bốn đáy chính nằm trong khoảng 2 tháng trước đến 8 tháng sau lần giảm lãi suất đầu tiên của NHNN. Tuy nhiên, ở 3/4 chu kỳ, cổ phiếu tiếp tục giảm thêm 12%–26% sau lần cắt giảm đầu tiên. Chỉ số cổ phiếu bất động sản hiện đã giảm 39% từ đỉnh tháng 8/2025 trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng và Fed tăng lãi suất vào ngày 16/9/2026. TCBS cho rằng lãi suất điều hành khó hạ nhiệt trong ngắn hạn do lạm phát cao và Fed có thể tiếp tục tăng lãi suất, đây là yếu tố quan trọng để theo dõi trước khi kỳ vọng đảo chiều chu kỳ.

TCBS cũng phân tích ngành cá tra, cho rằng ngành đang trong giai đoạn đi xuống của chu kỳ sau bảy quý tăng lợi nhuận liên tiếp. Lợi nhuận của ANV bắt đầu giảm, trong khi VHC vẫn duy trì biên lợi nhuận tốt. Giá cổ phiếu thường đi trước lợi nhuận – thời điểm mua hiệu quả nhất là khi lợi nhuận vẫn đang giảm sâu và định giá hấp dẫn. Hiện tại mới đạt một trong hai điều kiện: giá đã về vùng rẻ, nhưng lợi nhuận chưa giảm đủ sâu. TCBS khuyến nghị chờ thêm kết quả kinh doanh quý 1 và quý 2/2027 để xác nhận đáy chu kỳ.