Việt Nam: Phát hành trái phiếu bất động sản gần 12.000 tỷ đồng trong tháng 9/2026, số liệu cho thấy

Trong ba tuần đầu tháng 9/2026, lĩnh vực bất động sản Việt Nam phát hành gần 12.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ, tập trung vào một số doanh nghiệp lớn, theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội.

Các đợt phát hành lớn nhất thuộc về Masterise Lumiere Office (7.000 tỷ đồng), Công ty Phát triển bất động sản Hưng Long (2.000 tỷ đồng) và Vinhomes (2.000 tỷ đồng). Trong tháng 8, tổng giá trị phát hành trái phiếu bất động sản tăng gấp bốn lần so với tháng 7 lên 20.000 tỷ đồng, cũng do Hưng Long (7.000 tỷ đồng), Thành Quang (7.000 tỷ đồng) và Vinhomes (3.000 tỷ đồng) dẫn đầu, theo Chứng khoán MB (MBS). Tính chung tám tháng đầu năm, bất động sản chiếm 42% tổng phát hành trái phiếu với 161.300 tỷ đồng.

Các ngân hàng cũng đưa vốn trái phiếu vào bất động sản. VietinBank dự kiến huy động 16.000 tỷ đồng qua trái phiếu phát hành ra công chúng, trong đó 8.000 tỷ (50%) dành cho lĩnh vực này. Ngân hàng chiếm hơn 50% phát hành trái phiếu, phần lớn vốn vẫn chảy vào bất động sản. Các công ty chứng khoán liên kết ngân hàng như TCBS, VPBanks, HDS, TPS gia tăng đầu tư vào trái phiếu bất động sản, nâng tỷ lệ khẩu vị rủi ro của ngành lên 21% cuối tháng 6/2026 từ 19% cuối năm 2025, theo VIS Rating.

Các chuyên gia cảnh báo rủi ro tập trung. Ông Bùi Minh Giáp, Chuyên gia Kinh tế trưởng ADB tại Việt Nam, cho rằng tăng trưởng tín dụng nhanh và mức tập trung cao vào bất động sản đòi hỏi giám sát chặt chẽ chất lượng tài sản. Ông Lê Đình Chung, Tổng giám đốc SGO Homes, Phó chủ tịch Hội Môi giới Bất động sản Việt Nam (VARS), nhận xét chỉ một số chủ đầu tư lớn mới huy động được vốn qua trái phiếu do các vụ vỡ nợ trước đây làm mất niềm tin. Ông Cấn Văn Lực, chuyên gia kinh tế, khuyến nghị đa dạng hóa kênh huy động vốn để giảm phụ thuộc ngân hàng, trong khi ông Nguyễn Trí Hiếu kêu gọi giảm tỷ trọng tín dụng bất động sản để dành dư địa cho sản xuất, với tỷ lệ tín dụng/GDP dự báo đạt 155% cuối năm 2026.

GS-TS Hoàng Văn Cường, Phó chủ tịch Hội Khoa học Kinh tế Việt Nam, đề xuất phát triển mô hình quỹ đầu tư tín thác bất động sản để thu hút nhà đầu tư nhỏ. Ông bày tỏ hy vọng khung pháp lý hoàn thiện và xếp hạng tín nhiệm cải thiện sẽ phục hồi kênh trái phiếu doanh nghiệp. Tính đến cuối tháng 6/2026, tổng dư nợ tín dụng bất động sản toàn hệ thống ngân hàng là 5,1 triệu tỷ đồng, chiếm 25,5% tổng dư nợ nền kinh tế.