Việt Nam: Các công ty chứng khoán hưởng lợi trước chu kỳ nâng hạng thị trường

Ngành chứng khoán Việt Nam ghi nhận kết quả kinh doanh nửa đầu năm tích cực, với tổng lợi nhuận sau thuế đạt hơn 20.170 tỷ đồng, tăng 38,6% so với mức khoảng 14.549 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, trước thời điểm thị trường được nâng hạng FTSE.

Vốn chủ sở hữu toàn ngành tăng 51,7% so với cùng kỳ, dư nợ cho vay margin tăng 49,2% và doanh thu hoạt động tăng 47,4%. Doanh thu ngân hàng đầu tư tăng 98,1% lên 3.842 tỷ đồng từ 1.940 tỷ đồng, cho thấy hoạt động tư vấn tài chính, huy động vốn và bảo lãnh phát hành đang phục hồi sau giai đoạn trầm lắng.

Theo phân tích của Chứng khoán Tiên Phong (TPS), lợi ích từ chu kỳ nâng hạng sẽ tập trung tại các công ty chứng khoán có quy mô vốn lớn, nền tảng cho vay margin và môi giới vững chắc. 15 công ty dẫn đầu đóng góp 84,9% tổng lợi nhuận sau thuế, 64,6% vốn chủ sở hữu và 70,1% dư nợ margin trên tổng số 81 công ty chứng khoán có báo cáo. Bốn công ty dẫn đầu gồm TCX, SSI, VCK và VPX nắm giữ 33,3% vốn chủ sở hữu, 35,5% dư nợ margin, 40,1% doanh thu môi giới và 48,9% lợi nhuận sau thuế toàn ngành.

Ngành chứng khoán dự kiến tăng vốn khoảng 100.000 tỷ đồng trong năm 2026, tương đương mức cao năm 2025, để bổ sung cho cho vay margin, tự doanh, ngân hàng đầu tư và nâng cấp công nghệ. Dư nợ margin toàn ngành tương đương khoảng 0,99 lần vốn chủ sở hữu, vẫn thấp hơn ngưỡng tối đa 200% theo quy định.