Việt Nam: VN-Index trên 1.800 điểm nhưng định giá còn dư địa tái định giá

VN-Index đang giao dịch trên 1.800 điểm nhưng tỷ lệ giá trên lợi nhuận (P/E) vẫn thấp hơn đáng kể so với trung bình lịch sử dài hạn, trong khi Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9.

Chỉ số đóng cửa tuần trước tại 1.815,66 điểm, tăng 1,14% trong tuần. Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) (MASVN) ghi nhận P/E của VN-Index ở mức khoảng 13,8 lần, thấp hơn khoảng 21% so với trung bình dài hạn. Riêng VN30 có P/E khoảng 11,6 lần.

Ông Lê Anh Tuấn, Tổng Giám đốc Dragon Capital, cho biết tại sự kiện do SSI tổ chức ngày 18/9 rằng P/E VN-Index khoảng 13,7 lần, nhưng nếu loại VIC, VHM, VPL, STB và LPB, phần còn lại của thị trường chỉ khoảng 11,3 lần. Sự phân hóa này cho thấy chỉ số đầu tàu được nâng đỡ bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi nhiều nhóm khác chưa phục hồi tương xứng.

Bà Thiều Thị Nhật Lệ, Tổng Giám đốc UOBAM Việt Nam, cho rằng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp là nền tảng quan trọng hơn hiệu ứng nâng hạng. Bà dẫn số liệu cho thấy lợi nhuận sau thuế quý II/2026 của doanh nghiệp niêm yết tăng khoảng 48% so với cùng kỳ, nhưng sự cải thiện này chưa phản ánh tương xứng vào giá cổ phiếu. MASVN cho rằng cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt có thể hút dòng tiền dài hạn trong bối cảnh hiện tại, đồng thời lưu ý các rủi ro địa chính trị, chính sách tiền tệ các ngân hàng trung ương lớn, hiệu quả chính sách tăng trưởng trong nước và khả năng tiếp cận vốn ngoại là các biến số cần theo dõi.