Việt Nam: SSI Research cho rằng động lực nội tại vẫn là chính dù Fed giữ nguyên lãi suất

Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5-3,75% tại cuộc họp mới nhất, với ba thành viên FOMC bỏ phiếu ủng hộ tăng lãi suất ngay, theo SSI Research.

Cách tiếp cận hạn chế sử dụng tín hiệu định hướng trước, làm giảm khả năng dự báo lộ trình chính sách và tăng bù rủi ro. Áp lực thâm hụt ngân sách Mỹ cùng nhu cầu phát hành trái phiếu quy mô lớn tiếp tục hỗ trợ lợi suất kỳ hạn dài. Dữ liệu PCE sắp tới sẽ đóng vai trò quan trọng đánh giá quyết định lãi suất. Nếu PCE vẫn cao, thị trường có thể cho rằng Fed đang phản ứng chậm với rủi ro lạm phát.

Ông Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng SSI Research, cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất từ tháng 9 đến tháng 12/2026 là yếu tố cần theo dõi. Áp lực tỷ giá chưa quá lớn khi USD vẫn tương đối yếu, nhưng dòng vốn quốc tế có thể nhạy cảm hơn, đặc biệt khi Việt Nam dự kiến được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi.

SSI Research cho rằng động lực chính của kinh tế và chứng khoán Việt Nam năm 2026 vẫn từ yếu tố nội tại: tăng trưởng tín dụng, đầu tư công, thị trường bất động sản và cải cách thể chế. Yếu tố bên ngoài có thể gây biến động ngắn hạn nhưng khó thay đổi xu hướng cơ bản.