Việt Nam: Thị trường chứng khoán đối mặt với bài toán dòng tiền dù đã được FTSE Russell nâng hạng

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại 9 tháng đầu năm 2026 với chỉ số VN-Index gần như đi ngang, chỉ giảm nhẹ chưa đến 1%, bất chấp việc FTSE Russell chính thức nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp và công bố danh sách 27 cổ phiếu đủ điều kiện từ ngày 21/9.

Dưới bề mặt phẳng lặng, sự phân hóa rất sâu sắc: 334 cổ phiếu trên ba sàn, tương đương hơn 21% tổng số mã, đang giao dịch thấp hơn mức đóng cửa ngày 31/3/2020 - thời điểm thị trường chạm đáy do đại dịch COVID-19. Các trường hợp điển hình gồm KOS giảm 15,5% so với đáy do áp lực bán giải chấp, và NVL biến động mạnh trước đợt chào bán gần 800,7 triệu cổ phiếu.

Dư nợ margin ở mức rất cao, khoảng 435.000 tỷ đồng, nhưng phần lớn lực mua này đã hấp thụ lượng bán ròng từ khối ngoại thay vì là sức mua tiềm năng, theo ông Võ Văn Huy, Giám đốc Khách hàng cao cấp Chứng khoán DNSE. Tỷ trọng mua của cá nhân tăng từ 24% lên 30% nhưng nhạy cảm với tâm lý, trong khi tỷ trọng nội tổ chức giảm từ 34% xuống 31%.

Tại họp báo Chính phủ thường kỳ, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi đã vạch ra 4 nhóm giải pháp chiến lược: hoàn thiện thể chế với sửa Luật Chứng khoán trong kỳ họp tháng 10/2026, đa dạng hóa hàng hóa qua gắn IPO với niêm yết và làm rõ tỷ lệ sở hữu nước ngoài, kích cầu đầu tư phối hợp với Ngân hàng Nhà nước, và hiện đại hóa quản lý giám sát.