Việt Nam: Cổ phiếu đã rẻ, còn có thể rẻ hơn khi dư nợ margin đạt 435.000 tỷ đồng

Hơn 70% cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam đang giao dịch ở mức P/E dưới 10 lần, nhưng lịch sử cho thấy định giá thấp chưa bao giờ là điều kiện đủ để tạo đáy, theo một bài phân tích thị trường đăng trên Đầu tư Chứng khoán.

VN-Index giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, với lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng tăng khoảng 15% trong năm 2026, hàm ý PEG khoảng 0,87 lần, theo ước tính của VinaCapital đầu tháng 6. Loại trừ Vinhomes, lợi nhuận quý I của các doanh nghiệp thuộc VN-Index tăng khoảng 30% so với cùng kỳ, trong khi tăng trưởng lợi nhuận tổng thể khoảng 51%.

Dư nợ margin cuối quý II đạt 435.000 tỷ đồng, tăng 30.000 tỷ so với quý I, làm gia tăng rủi ro bán giải chấp nếu giá tiếp tục giảm. Phân tích chỉ ra ba điều kiện để thị trường tạo đáy bền vững: giảm bất định vĩ mô, lãi suất trong nước ổn định và không xảy ra đổ vỡ dây chuyền margin.

Nhịp hồi kỹ thuật 7-10% thường xuất hiện sau khi chỉ số giảm 15-20%, nhưng không đồng nghĩa xu hướng giảm đã kết thúc, phân tích lưu ý. Nhà đầu tư nên theo dõi áp lực bán giảm dù có thông tin bất lợi, thanh khoản tăng trong phiên hồi phục và các nhóm cổ phiếu dẫn dắt ngừng phá đáy.