Việt Nam: Định giá chứng khoán về vùng thấp nhất 5 năm giữa dòng vốn ngoại rút ròng

Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam đã lùi về vùng thấp nhất trong 5 năm, nhiều cổ phiếu giao dịch dưới mệnh giá, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng kỷ lục và lãi suất trong nước neo cao.

Khối ngoại bán ròng 26.229 tỷ đồng trên sàn HOSE từ đầu tháng 9 đến ngày 20/10, nâng tổng giá trị bán ròng từ đầu năm lên 119.377,2 tỷ đồng, với xu hướng rút vốn diễn ra trong tất cả các tháng. Việc FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ ngày 21/9 mở ra cơ hội thu hút dòng vốn mới, nhưng trong ngắn hạn, áp lực từ dòng vốn ngoại và lãi suất cao tiếp tục đè nặng lên các lĩnh vực nhạy cảm với chi phí vốn như chứng khoán và bất động sản.

P/E thị trường ở mức 11,68 lần, thấp nhất từ đầu năm. Nếu loại trừ nhóm Vingroup, VN-Index giảm 6,5% trong 9 tháng, trong đó bất động sản giảm 30%, hàng tiêu dùng không thiết yếu giảm 22,2% và nguyên vật liệu giảm 15,4%, theo dữ liệu của VNDIRECT.

SSI Research dự báo VN-Index đạt 1.940 điểm trong kịch bản cơ sở năm 2027, dựa trên kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường tăng 10% so với năm 2026. Thị trường có thể tiếp tục giằng co trong nửa đầu năm 2027 do mặt bằng lãi suất cao, với đà phục hồi bền vững hơn có thể xuất hiện trong nửa cuối năm khi áp lực lãi suất hạ nhiệt và các quỹ thụ động FTSE tăng cường giải ngân.

Nhóm cao su thiên nhiên đáng chú ý nhờ giá hàng hóa tăng và triển vọng chuyển đổi đất. Giá cao su thế giới tăng 52,4% từ ngày 6/11/2025 đến 20/10/2026, lên mức cao nhất 10 năm. Trong khi đó, HDBank dự kiến IPO công ty chứng khoán HD trong quý IV/2026, chờ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.