Việt Nam: Cổ phiếu phân hóa khi VN-Index quanh vùng 1.700 điểm

Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn cuối năm 2026 với sự phân hóa ngày càng rõ giữa thị giá cổ phiếu và kết quả kinh doanh, khi VN-Index dao động quanh vùng 1.700 điểm trong khi đến hết quý III, hơn 21% số cổ phiếu trên 3 sàn đã giảm xuống dưới vùng đáy tháng 3/2020.

Dòng vốn toàn cầu chịu áp lực khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt 5,2%, còn mặt bằng lãi suất trong nước duy trì ở mức cao khiến kênh cổ phiếu phải cạnh tranh với các hình thức đầu tư khác. Sự phân hóa này khiến việc lựa chọn cổ phiếu của nhà đầu tư cá nhân trở nên khó khăn hơn, đưa sự chú ý sang các quỹ mở với hoạt động phân tích và quản lý danh mục do đội ngũ chuyên nghiệp thực hiện.

Theo thống kê trên Fmarket đến hết tháng 10/2026, 21 trong số 34 quỹ cổ phiếu trên nền tảng sở hữu hệ số giá trên lợi nhuận thấp hơn mức 12,1 lần của VN-Index. 10 quỹ có P/E thấp nhất dao động từ 5,92 đến 8,96 lần, thấp hơn chỉ số khoảng 26 - 51%.

Ông Thái Quang Trung, Giám đốc Đầu tư VinaCapital, cho biết không mua một cổ phiếu chỉ vì nó rẻ, mà cổ phiếu đó cần có chất xúc tác để thúc đẩy giá tăng trở lại, có thể đến từ thay đổi ban lãnh đạo, triển khai dự án mới hoặc triển vọng tích cực hơn của ngành. Quỹ VINACAPITAL-VESAF tăng 99,1% trong một năm từ ngày 31/3/2020 đến 31/3/2021 sau đáy COVID-19, và tăng tiếp 45,53% trong giai đoạn từ ngày 16/11/2022 đến 16/11/2023 sau biến động Vạn Thịnh Phát.

10 quỹ mở cổ phiếu có hiệu suất 3 năm cao nhất ghi nhận mức sinh lời từ 45,38% đến 64,31% tính đến ngày 31/10/2026. Ông Nguyễn Lê Ngọc Khoa, Giám đốc Đầu tư Công ty Quản lý Quỹ KIM Việt Nam, cho rằng một số tín hiệu cho thấy lãi suất có thể tiến gần vùng đỉnh, và khuyến nghị duy trì một phần vị thế trên thị trường trong khi giữ một phần vốn ở tiền gửi và tích lũy dần vào cổ phiếu, đồng thời thận trọng với đòn bẩy khi thanh khoản thị trường còn thấp. Ông dẫn kinh nghiệm tại Hàn Quốc và Trung Quốc, nơi nhà đầu tư cá nhân thường tự giao dịch trước khi chuyển sang ủy thác, với Trung Quốc bước vào giai đoạn này khoảng năm 2010 khi thu nhập bình quân đầu người đạt khoảng 5.000 USD, tương đương Việt Nam hiện nay.