Việt Nam: Chứng khoán chịu tương quan nghịch với lãi suất tăng, Agriseco nhận định

Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì tương quan nghịch với lãi suất huy động, dù các yếu tố khác ngày càng chi phối diễn biến chỉ số.

Trong giai đoạn 2000–2021, hệ số tương quan theo chuỗi tháng giữa lãi suất huy động và VN-Index đạt -0,33, và ngày càng rõ nét hơn ở các giai đoạn 2006–2021 (-0,61) và 2014–2021 (-0,71). Từ 2022 đến nay, hệ số là -0,40, cho thấy tăng trưởng lợi nhuận, dòng vốn và yếu tố riêng của thị trường đang chiếm vai trò lớn hơn.

Trong môi trường lãi suất tăng, Agriseco thận trọng với doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy lớn, nhu cầu tái cấp vốn cao và độ nhạy lớn với biến động chi phí lãi vay, đặc biệt ở các ngành thâm dụng vốn như xây dựng – hạ tầng, hàng không, thép, ô tô và một số doanh nghiệp bất động sản.

Ngược lại, doanh nghiệp có lượng tiền mặt và đầu tư tài chính lớn, trạng thái tiền ròng tích cực, nền tảng tài chính lành mạnh, dòng tiền ổn định, phụ thuộc thấp vào vốn vay sẽ chống chịu tốt hơn và có thể hưởng lợi từ lợi suất tiền gửi và tài sản tài chính tăng, Agriseco cho biết.

Lãi suất huy động kỳ hạn 6-12 tháng đã tăng trung bình 2–2,5 điểm % từ đầu năm 2025, trong khi lãi suất trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm lên khoảng 4,5%, tiệm cận vùng trước dịch Covid-19.