Việt Nam: Chứng khoán có thể tạo đáy trong tháng 11, định giá mở ra cơ hội tích lũy

SSI Research cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam có khả năng hình thành vùng đáy ngắn hạn trong tháng 11/2026 sau nhịp điều chỉnh kéo dài trong tháng 9 và tháng 10, khi mặt bằng định giá đã trở nên hấp dẫn hơn.

VN-Index hiện đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 2026 khoảng 11,7 lần. Nếu loại trừ nhóm Vingroup, P/E chỉ khoảng 9 lần. Theo lợi nhuận dự phóng năm 2027, P/E toàn thị trường là 10,7 lần và 8,1 lần khi loại trừ nhóm Vingroup. SSI Research lưu ý quy luật trong 4 năm gần nhất có kỳ nghỉ lễ Quốc khánh 2/9 kéo dài 4 ngày: thị trường thường tăng trong tháng 8, điều chỉnh trong tháng 9 và tháng 10, tạo đáy trong tháng 11. Từ vùng đáy, VN-Index tăng bình quân khoảng 19% trước khi đạt đỉnh vào quý I năm sau.

Các yếu tố vĩ mô hỗ trợ bao gồm lãi suất huy động giảm 50-70 điểm cơ bản và có thể đã đạt đỉnh ngắn hạn. Áp lực lạm phát giảm nhờ chính sách miễn thuế bảo vệ môi trường đối với xăng, giảm 2% giá điện bình quân và giá dầu thế giới giảm hơn 15%. Đồng Việt Nam đã tăng giá hơn 2% so với USD từ đầu năm. Dòng tiền toàn cầu có thể luân chuyển khỏi nhóm cổ phiếu AI, hỗ trợ thanh khoản cho thị trường khác.

SSI Research khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên tích lũy có chọn lọc trong nhịp điều chỉnh, tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận vững chắc quý IV/2026 và năm 2027, hưởng lợi từ đầu tư công và ít phụ thuộc vào lãi suất thấp. Danh sách cổ phiếu gồm VCB, ACB, HPG, MWG, PHR, PLX, VNM, KDH, HDG, VRE và BMP.