Việt Nam: Dòng vốn ngoại có thể quay lại chứng khoán khi đầu tư AI hạ nhiệt

Một làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu hạ nhiệt có thể giúp dòng vốn ngoại quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam, theo ông Nguyễn Duy Anh, Giám đốc Quản lý danh mục đầu tư Công ty Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank (VCBF).

Phát biểu tại một diễn đàn đầu tư ở Hà Nội ngày 12/11, ông Duy Anh cho rằng mức độ hưởng lợi trực tiếp của Việt Nam từ AI hiện còn hạn chế, khi rất ít doanh nghiệp trong nước tham gia chuỗi cung ứng của lĩnh vực này - đặc điểm chung của Đông Nam Á. Lợi ích của Việt Nam chủ yếu đến gián tiếp qua xuất khẩu điện tử, nhưng nhu cầu linh kiện tăng đã đẩy chi phí lên: giá chip và RAM tăng mạnh trong những tháng đầu năm 2026 trong khi giá xuất khẩu điện thoại khó điều chỉnh, khiến chi phí đầu vào tăng nhanh hơn giá bán và góp phần gây thâm hụt thương mại hàng hóa. Ông dẫn ví dụ mảng kinh doanh điện thoại của Samsung ghi nhận thua lỗ trong quý II và quý III khi chi phí linh kiện tăng.

Theo ông Duy Anh, nếu đầu tư AI chậm lại, nhu cầu linh kiện hạ nhiệt và giá đầu vào giảm có thể cải thiện chi phí sản xuất hàng điện tử, giảm áp lực nhập khẩu và hỗ trợ cán cân thương mại hàng hóa chuyển từ thâm hụt sang thặng dư. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh kết quả này phụ thuộc vào diễn biến giá linh kiện cũng như hoạt động sản xuất, xuất khẩu, thay vì đương nhiên xảy ra khi đầu tư AI giảm tốc.

Góc nhìn về phân bổ vốn là điểm trực tiếp hơn: khi một lượng lớn vốn toàn cầu đang tập trung vào các doanh nghiệp phát triển AI và hạ tầng phục vụ lĩnh vực này, tốc độ đầu tư chậm lại có thể khiến nhà đầu tư quốc tế tìm cơ hội ở lĩnh vực khác hoặc chuyển sang thị trường định giá thấp hơn, qua đó có thể tạo thuận lợi cho chứng khoán Việt Nam trong năm 2027 nhờ triển vọng kinh tế vĩ mô tích cực và mặt bằng định giá nhiều cổ phiếu đã giảm.

Ông cho rằng dòng vốn quốc tế không chỉ phụ thuộc vào thay đổi bên trong thị trường Việt Nam mà còn chịu tác động từ xu hướng đầu tư ở các thị trường lớn: nếu AI tiếp tục thu hút phần lớn nguồn lực, dòng vốn có thể vẫn ưu tiên doanh nghiệp và thị trường hưởng lợi trực tiếp; ngược lại, các thị trường có triển vọng kinh tế tích cực và định giá hấp dẫn sẽ có thêm cơ hội thu hút sự quan tâm.