Việt Nam: Chứng khoán có thể tạo đáy ngắn hạn trong tháng 11, SSI nhận định

Chỉ số VN-Index có thể tạo đáy ngắn hạn trong tháng 11 sau khi giảm 1,5% trong tháng 10 xuống 1.741,6 điểm, theo SSI Securities.

VN-30 giảm 2,7%, VNMidcap giảm 1,8%. Ngành: nguyên vật liệu tăng 3%, bất động sản tăng 1,9%, công nghệ thông tin giảm 15,9%, năng lượng giảm 8%, tài chính giảm 3,5%. Giá trị giao dịch bình quân ngày đạt 17.200 tỷ đồng, giảm 3,1% so với tháng trước. Khối ngoại bán ròng 20.800 tỷ đồng trong tháng 10, nâng tổng bán ròng từ đầu năm lên 119.100 tỷ đồng, bằng 88,1% cả năm 2025. Tỷ lệ sở hữu nước ngoài trên HOSE giảm từ 12,79% xuống 10,89%.

Lợi nhuận quý III của doanh nghiệp niêm yết tăng hơn 40% so với cùng kỳ. Lợi nhuận HOSE tăng hơn 50%, nhưng Vingroup đóng góp 55% mức tăng. Loại trừ Vingroup, lợi nhuận HOSE tăng 24%, thấp hơn mức ~30% nửa đầu năm. Ngân hàng đóng góp 18,8% tăng trưởng lợi nhuận. Dư nợ vay ký quỹ tăng 2-3% trong quý III, tiền nhà đầu tư cá nhân giảm 15% so với quý trước và hơn 40% so với cùng kỳ.

SSI chỉ ra các yếu tố hỗ trợ: lãi suất huy động giảm 50-70 điểm cơ bản, cho thấy đã đạt đỉnh ngắn hạn. Miễn thuế bảo vệ môi trường với xăng, giảm 2% giá bán lẻ điện bình quân từ tháng 11, và giá dầu thế giới giảm 15% trong hai tuần qua có thể giảm áp lực lạm phát. Đồng Việt Nam tăng hơn 2% so với USD từ đầu năm. Dòng vốn toàn cầu có thể chuyển từ các thị trường hưởng lợi từ AI và bán dẫn sang ngành truyền thống, giảm áp lực bán tại Việt Nam. P/E dự phóng năm 2026 ở mức 11,7 lần, hoặc 9 lần nếu loại trừ Vingroup. Lịch sử cho thấy sau đáy tháng 11, VN-Index tăng trung bình 19% lên đỉnh quý I, nhưng không chắc lặp lại. Tăng trưởng lợi nhuận quý IV có thể chậm lại do mức so sánh cao.