Việt Nam: Thị trường chứng khoán có thể bước vào nhịp tăng mới khi P/E tiến gần đáy lịch sử, KIM Vietnam nhận định

Theo ông Nguyễn Lê Ngọc Khoa, Giám đốc Đầu tư, Công ty Quản lý Quỹ KIM Việt Nam, thị trường đang chờ lãi suất, căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, tăng trưởng GDP bền vững và độ rộng thị trường cải thiện mới có thể bứt phá.

Khối ngoại bán ròng 5/6 năm qua, năm 2025 bán ròng kỷ lục 135.329 tỷ đồng (khoảng 5,2 tỷ USD). Lũy kế từ đầu năm đến nay, khối ngoại bán ròng 115.503 tỷ đồng. Ngày 18/9, lượng mua ròng từ khối ngoại chỉ đạt hơn 1.200 tỷ đồng, chủ yếu từ quỹ thụ động, sau đó thị trường rơi vào trạng thái sell the news quen thuộc.

Thanh khoản bình quân tuần trước đạt 14.576 tỷ đồng/phiên, giảm 27,3% so với tuần trước, và từ đầu tháng 10 giảm 52% so với tháng 9 xuống 17.780 tỷ đồng/phiên. Lãi suất cho vay trung bình tháng 8-9 ở mức 10,7%, lãi suất tiền gửi quanh 9%, khiến lợi suất thu nhập cổ phiếu khoảng 8% kém hấp dẫn hơn, ông Khoa nhận định.

P/E VN-Index hiện quanh 12,5–13 lần, thấp hơn bình quân 5 năm là 14 lần, và dự phóng cuối năm về 11,5 lần – tiệm cận đáy lịch sử. Nếu lãi suất đạt đỉnh và đi xuống, thị trường chứng khoán có dư địa định giá lại (re-rating) rất lớn và có thể bước vào nhịp tăng mới. Ông Khoa khuyến nghị nhà đầu tư cá nhân luôn giữ vị thế, không dùng margin, đầu tư định kỳ vào quỹ mở và theo dõi độ rộng thị trường để phân biệt nhịp điều chỉnh kỹ thuật lành mạnh với rủi ro suy thoái.