Việt Nam: Cơ hội mua cổ phiếu với P/E một chữ số hiếm có, theo VinaCapital

VinaCapital cho rằng cổ phiếu Việt Nam đang giao dịch ở mức định giá P/E một chữ số hiếm có, với P/E của VN-Index loại trừ VIC khoảng 9,5 lần, tạo cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn.

VN-Index tăng khoảng 39,6% từ cuối năm 2024 đến tháng 9/2026, nhưng nếu loại trừ cổ phiếu VIC, mức tăng chỉ còn 12%, và khi loại thêm các cổ phiếu Vingroup khác, mức tăng thu hẹp xuống 4,6%, phản ánh sự tập trung cao của thị trường. Nhiều doanh nghiệp có nền tảng tốt nhưng giá cổ phiếu chưa phản ánh triển vọng lợi nhuận, tạo khoảng trống cho nhà đầu tư kỷ luật.

Rào cản vẫn còn: lãi suất tiền gửi cao cạnh tranh với lợi suất cổ phiếu, tỷ lệ cho vay trên tiền gửi của ngân hàng ở mức cao gây áp lực thanh khoản, và khối ngoại đã bán ròng lũy kế khoảng 9 tỷ USD từ năm 2025, đưa tỷ lệ sở hữu nước ngoài xuống mức thấp nhất trong một thập kỷ khoảng 13%.

VinaCapital dự báo lợi nhuận cốt lõi của nhóm cổ phiếu theo dõi (không bao gồm VIC) tăng bình quân 17,8%/năm trong giai đoạn 2027-2028, với mức tăng trưởng dự kiến diễn ra ở nhiều ngành. Quỹ nhấn mạnh việc giữ tiền mặt không phải là tín hiệu bi quan mà tạo sự linh hoạt để giải ngân khi cơ hội xuất hiện, đặc biệt ở các lĩnh vực bảo hiểm, ngân hàng và hàng tiêu dùng thiết yếu.