Việt Nam: Cổ phiếu giảm bất chấp lợi nhuận tích cực, áp lực giải chấp và lãi suất cao đè nặng thị trường

Mùa báo cáo quý II/2026 đang diễn ra nhưng đà bán tháo đã đẩy VN-Index từ gần 1.900 điểm xuống quanh 1.650 điểm, làm lu mờ những con số lợi nhuận tích cực khi áp lực giải chấp, bán chéo danh mục và tâm lý phòng thủ trước lãi suất cao khiến giá cổ phiếu giảm bất kể doanh nghiệp kinh doanh tốt hay xấu.

Nhiều doanh nghiệp niêm yết ghi nhận lợi nhuận tăng 2-3 chữ số trong quý II, nhưng cổ phiếu của họ giảm sâu không khác nhiều so với doanh nghiệp suy giảm lợi nhuận. Dòng tiền không phân biệt giữa doanh nghiệp tốt và yếu; nhà đầu tư buộc phải bán những cổ phiếu còn thanh khoản để đáp ứng giải chấp.

Một số doanh nghiệp niêm yết như PNJ chịu tác động từ các vụ việc liên quan đến kiểm định kim cương, DGC đối mặt với vấn đề pháp lý, khiến tâm lý thận trọng. Chứng khoán SSI đã loại PNJ khỏi danh sách cho vay ký quỹ.

Lãi suất huy động nhiều ngân hàng vượt 9%/năm, đẩy lãi suất cho vay tăng mạnh, gây áp lực chi phí tài chính lên doanh nghiệp. Tổng vốn hóa thị trường khoảng 382 tỷ USD, tương đương 74% GDP năm 2025, vùng định giá thấp so với giai đoạn hưng phấn trước đây và tiềm năng tăng trưởng dài hạn.