Việt Nam khó tăng lãi suất điều hành sau khi Fed tăng lãi suất lần đầu kể từ 2023

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75-4%, lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023, nhưng giới phân tích cho rằng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) khó tăng lãi suất điều hành ngay.

Theo báo cáo của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), quyết định được thông qua với tỷ lệ 12-0 và 16/18 thành viên FOMC dự báo còn ít nhất một lần tăng nữa trong năm 2026, có thể đưa lãi suất lên 4-4,25%. Năm 2022, Fed tăng lãi suất 7 lần trước khi NHNN nâng tổng cộng 200 điểm cơ bản vào tháng 9 và tháng 10, khi chỉ số DXY tăng lên gần 114 điểm, theo nhận định của CEO AFA Capital Nguyễn Minh Tuấn và CEO Phan Lê Thành Long.

Hiện tại, DXY ở mức khoảng 100,3 điểm sau động thái của Fed, thấp hơn đáng kể so với đỉnh năm 2022. ACBS đánh giá trọng tâm của NHNN vẫn là điều tiết thanh khoản và cải thiện khả năng đưa tín dụng vào nền kinh tế, thay vì thắt chặt lãi suất điều hành. KBSV dự báo DXY dao động 98-103 điểm trong phần còn lại của năm và tỷ giá USD/VND cuối năm 2026 có thể đi ngang so với cuối năm 2025, nhờ nguồn cung ngoại tệ từ kiều hối, FDI giải ngân và chênh lệch lãi suất VND-USD vẫn dương.

Các chuyên gia cảnh báo nếu DXY lên vùng 107-108 điểm, áp lực lên thị trường mới nổi sẽ gia tăng và NHNN có thể phải sử dụng các công cụ mạnh hơn, trong đó có lãi suất — kịch bản từng xảy ra năm 2022. Tuy nhiên, động thái mới của Fed chủ yếu thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Việt Nam, thay vì ngay lập tức buộc phải chuyển sang chu kỳ tăng lãi suất điều hành.