Việt Nam: Lợi nhuận doanh nghiệp VN-Index tăng 47% trong quý 2/2026, HSC nhận định định giá hấp dẫn

Lợi nhuận các doanh nghiệp thuộc VN-Index tăng khoảng 47% so với cùng kỳ trong quý 2/2026, trong đó nhóm vốn hóa lớn tăng 57% trong khi nhóm vốn hóa vừa chỉ tăng khoảng 1%, theo Công ty Chứng khoán HSC.

Ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, Giám đốc Cấp cao nghiên cứu Chiến lược Thị trường HSC, cho rằng khoảng cách này sẽ tiếp tục nới rộng trong nửa cuối năm khi các ngân hàng, bán lẻ, chứng khoán đầu ngành hưởng lợi từ phục hồi kinh tế, trong khi doanh nghiệp vừa và nhỏ chịu áp lực chi phí vốn cao. Chuyên gia này cũng cho biết căng thẳng Mỹ - Iran hạ nhiệt giúp giảm áp lực chi phí đầu vào, hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận.

P/E trượt của VN-Index hiện ở mức khoảng 12,4 lần, tương đương 10,4 lần nếu loại trừ nhóm Vingroup, thấp hơn khoảng 2 độ lệch chuẩn so với trung bình 5 năm và tiệm cận vùng đáy lịch sử. HSC cho rằng sức hấp dẫn của các kênh đầu tư thay thế suy giảm (chênh lệch giá vàng trong nước gần bằng 0, bất động sản ảm đạm, tài sản số bị giám sát chặt) có thể đẩy dòng tiền trở lại chứng khoán.

Giá trị bán ròng của khối ngoại giảm mạnh, và các quỹ thụ động dự kiến giải ngân khoảng 100-200 triệu USD trong đợt tái cơ cấu đầu tiên sau khi FTSE nâng hạng Việt Nam vào ngày 21/9. HSC cũng ghi nhận tỷ giá USD trên thị trường tự do thấp hơn tỷ giá niêm yết tại ngân hàng, phản ánh nguồn cung ngoại tệ cải thiện nhờ FDI giải ngân tăng và du lịch phục hồi, qua đó giảm áp lực lãi suất huy động và hỗ trợ tăng trưởng tín dụng.