Việt Nam: Tỷ giá và lãi suất liên ngân hàng dự báo ổn định sau khi Fed tăng lãi suất

Tỷ giá USD/VND liên ngân hàng và lãi suất liên ngân hàng trong nước dự báo sẽ không chịu ảnh hưởng lớn từ quyết định tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong tháng 9, theo nhận định của Chứng khoán VNDirect.

Fed đã tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75%-4,0% tại cuộc họp giữa tháng 9 và phát tín hiệu có thể tăng thêm một đợt nữa trước cuối năm để đối phó với rủi ro lạm phát do giá dầu cao. Về năm 2027, Fed hầu như không thay đổi quan điểm so với dự báo hồi tháng 6, vẫn cho rằng kinh tế tăng trưởng bền vững, thất nghiệp ổn định và lạm phát hạ nhiệt tương đối mạnh, với lãi suất chính sách dự báo đi ngang trong năm sau và bắt đầu cắt giảm vào năm 2028.

VNDirect cho rằng chênh lệch lãi suất giữa VND và USD đang ở mức cao và thanh khoản hệ thống ngân hàng đã dồi dào hơn rõ rệt so với nửa đầu năm là những điều kiện hỗ trợ tỷ giá và lãi suất. Việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) bán forward 3 tỷ USD cho các tổ chức tín dụng vào tháng 4 cũng đã hỗ trợ trạng thái ngoại tệ và tạo niềm tin cho thị trường. Tỷ giá hiện cho thấy xu hướng giảm nhẹ dù nhiều tổ chức tài chính đầu năm dự báo đi lên, trong khi cán cân thương mại thâm hụt lớn chưa tác động tiêu cực và có cơ hội thu hẹp vào cuối năm khi xuất khẩu các đơn hàng lớn theo mùa vụ.

"Tuy nhiên, với chênh lệch lãi suất hiện tại, nguồn cung ngoại tệ ổn định và tính mùa vụ cuối năm, chúng tôi kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục giữ ổn định, duy trì quanh 26.000 và thậm chí có dư địa giảm nhẹ trong những tháng cuối năm 2026," VNDirect dự báo. Về lãi suất, thanh khoản hệ thống ngân hàng gần đây đã dồi dào hơn rõ rệt so với nửa đầu năm nhờ dòng tiền từ Kho bạc Nhà nước qua giải ngân đầu tư công và tiền gửi có kỳ hạn, cùng với điều hành linh hoạt của NHNN. Tuy nhiên, áp lực lạm phát đang dâng lên khá rõ từ sau tháng 8, khiến dư địa chính sách tiền tệ bị thu hẹp: để đảm bảo lạm phát bình quân 2026 ở mức 4,5%, CPI bình quân 4 tháng cuối năm không vượt quá 0,24%, trong khi giá dầu thế giới đã tăng trở lại trên 100 USD/thùng. VNDirect cho rằng NHNN có thể tiếp tục giữ thanh khoản thị trường ở mức hài hòa, hỗ trợ các tổ chức tín dụng và tăng trưởng kinh tế, đồng thời sẵn sàng hút ròng nếu cần. "Ở một góc nhìn lạc quan, chúng tôi kỳ vọng bình quân lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn 1 tuần có thể dao động quanh 5% trong những tháng cuối 2026, thấp hơn đáng kể so với mức 6,5-7% trong nửa đầu năm," báo cáo cho hay. Các nhà phân tích lưu ý diễn biến trung hạn phụ thuộc vào mức độ thắt chặt thực tế của Fed; nếu Fed chỉ thực hiện hai đợt tăng như định hướng, thị trường khả năng không xuất hiện cú sốc lớn tương tự đầu năm 2018, nhưng rủi ro sẽ gia tăng nếu Fed chuyển sang lập trường hawkish hơn.