Việt Nam: Lãi suất trái phiếu ngân hàng tăng trên 8% do tăng trưởng tín dụng gây áp lực thanh khoản

Lãi suất trái phiếu ngân hàng tại Việt Nam đã tăng lên trên 8% trong những tháng gần đây, với một số đợt phát hành có lợi suất lên tới 9,63%, phản ánh sự cạnh tranh gay gắt về vốn khi tăng trưởng tín dụng vượt xa huy động tiền gửi.

Trong tháng 6, VPBank huy động 1.500 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 3 năm với lãi suất 8,7%, LPBank phát hành 3.000 tỷ đồng với lãi suất 8,6% cùng kỳ hạn, và Sacombank đặt 2.500 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 2 năm với lãi suất 8,6%. Các kỳ hạn dài hơn có lãi suất cao hơn: BaoViet Bank phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 10 năm lãi suất thả nổi với mức coupon ban đầu 9,63%, Sacombank phát hành 4.500 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 6 năm lãi suất cố định 9,2%. Theo OCBS, trái phiếu ngân hàng chiếm gần 94.000 tỷ đồng (3,7 tỷ USD) trong tổng phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ nửa đầu năm 2026, khoảng 50% tổng giá trị. Việc tăng lãi suất coupon có liên quan đến nhu cầu củng cố vốn cấp 2 và kéo dài kỳ hạn nguồn vốn để hỗ trợ tăng trưởng tín dụng, trong khi lãi suất tiền gửi vẫn chịu sự giám sát chặt chẽ.

"Lãi suất coupon sẽ là chỉ báo quan trọng cho mức độ căng vốn của từng nhóm ngân hàng," OCBS nhận định. Nhà phân tích lưu ý rằng chi phí huy động tăng sẽ ảnh hưởng đến biên lãi ròng, nhưng sự dịch chuyển lên mặt bằng lãi suất coupon cao hơn không hẳn tiêu cực — nó phản ánh sự tái định giá rủi ro kỳ hạn và áp lực thanh khoản. OCBS dự báo nhu cầu phát hành trái phiếu ngân hàng vẫn ở mức cao trong nửa cuối năm 2026 và lãi suất coupon có thể chưa giảm nhanh do thanh khoản hệ thống nhạy cảm với tăng trưởng tín dụng, tỷ giá và lãi suất liên ngân hàng.