Việt Nam: Sự phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng thúc đẩy phát triển thị trường vốn

Việc Việt Nam phụ thuộc nhiều vào tín dụng ngân hàng, chiếm 50-51% tổng nguồn vốn, đang thúc đẩy nỗ lực phát triển thị trường trái phiếu và cổ phiếu nhằm giảm rủi ro hệ thống, theo các chuyên gia kinh tế.

Tổng dư nợ tín dụng đạt 20,3 triệu tỷ đồng tính đến ngày 31/7, tăng 8,98% so với cuối năm 2025, và tỷ lệ tín dụng/GDP đạt 145% vào cuối năm 2025, cao nhất kể từ năm 2009. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp chỉ ở mức 11% GDP, thấp hơn nhiều so với mục tiêu 25% vào năm 2030, trong khi thị trường cổ phiếu chiếm 78% GDP nhưng chỉ chiếm 6,4% tổng nguồn vốn.

TS. Cấn Văn Lực, Chuyên gia kinh tế trưởng BIDV, cho rằng tỷ trọng của thị trường vốn cần nâng lên 25-27% tổng nguồn vốn, gấp 1,5-1,7 lần hiện nay. Ông kêu gọi một chương trình cải cách toàn diện thị trường tài chính bao gồm ngân hàng, chứng khoán, trái phiếu, bảo hiểm và tài chính xanh. Ông Phùng Xuân Minh, Chủ tịch HĐQT Phát Thịnh Group & Saigon Ratings, cho rằng trái phiếu hạ tầng có thể giúp giảm sự phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng và ngân sách.

Theo nghiên cứu của Chứng khoán Rồng Việt, đẩy mạnh đầu tư công cũng hỗ trợ thanh khoản ngân hàng và giúp hạ lãi suất. Chính phủ cũng hướng tới sử dụng đầu tư công làm vốn mồi cho các dự án hạ tầng và thu hút vốn tư nhân. Dòng vốn quốc tế cần được khai thông mạnh hơn, đặc biệt cho các dự án lớn, xanh và công nghệ cao. Việc FTSE Russell nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp từ tháng 9/2026 được kỳ vọng sẽ thu hút vốn ngoại.