Việt Nam: BSC Research dự báo VN-Index hướng tới 1.986 điểm nhờ tăng trưởng lợi nhuận và định giá thấp

BSC Research, bộ phận phân tích của Chứng khoán BIDV, dự báo VN-Index có thể đạt 1.986 điểm trong nửa cuối năm 2026 và năm 2027, nhờ tăng trưởng lợi nhuận hai con số và định giá thị trường ở gần hai độ lệch chuẩn dưới mức trung vị lịch sử.

Trong báo cáo công bố ngày 15/7, bộ phận này cho biết lợi nhuận của khoảng 80 doanh nghiệp đang theo dõi, chiếm khoảng 77% tổng lợi nhuận sau thuế trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM, dự kiến tăng 22% trong năm 2026 và 16% trong năm 2027. Dự phóng năm 2026 được điều chỉnh tăng 4% so với ước tính trước đó.

Các chuyên gia phân tích xác định đầu tư công là động lực chính, với Việt Nam đặt mục tiêu nhu cầu vốn bình quân khoảng 60-70 tỷ USD mỗi năm cho các dự án hạ tầng trong giai đoạn 2026-2030. Tỷ lệ nợ công trên GDP năm 2025 ở mức gần 40% tạo dư địa tài khóa cho mở rộng. Báo cáo cũng lưu ý rằng hoạt động bán ròng của khối ngoại không phản ánh triển vọng kinh tế suy yếu, mà do dòng vốn toàn cầu tập trung vào xu hướng trí tuệ nhân tạo, trong khi thanh khoản trong nước vẫn đóng vai trò quan trọng.

BSC Research khuyến nghị chiến lược danh mục hai lớp: danh mục cốt lõi gồm các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận mạnh, định giá hợp lý và độ tin cậy dự phóng cao, tập trung vào các ngành hưởng lợi từ nhu cầu nội địa; và danh mục vệ tinh gồm các doanh nghiệp có câu chuyện riêng nhưng ít chắc chắn hơn. Trong ngành ngân hàng, chiến lược chia làm hai hướng: phòng thủ (ngân hàng có chất lượng tài sản tốt và bộ đệm dự phòng dày) và tăng trưởng (ngân hàng còn dư địa tín dụng). Các ngành bán lẻ, bất động sản, vật liệu xây dựng và công nghệ thông tin cũng được đánh giá có cơ hội.

Tính đến ngày 19/6, VN-Index đạt 1.825 điểm, giảm khoảng 2% từ đầu năm. Loại trừ cổ phiếu Vingroup, chỉ số ở mức 1.742 điểm, giảm khoảng 7%. P/E thị trường sau khi loại một số cổ phiếu Vingroup ở khoảng 12 lần, thấp hơn khoảng 15% so với trung vị nhiều năm và nằm tại vùng âm hai lần độ lệch chuẩn. BSC Research chấm định giá 4/5, tăng trưởng lợi nhuận 3/5 và thanh khoản 1/5. Các chuyên gia lưu ý thanh khoản chưa cải thiện có thể khiến quá trình tái định giá chậm hơn, do đó việc chọn cổ phiếu và thời gian nắm giữ trở nên quan trọng.